บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไร PTTEP

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรสุทธิ PTTEP ใน Q1/2568 อยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท ลดลงทั้ง QoQ และ YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงและปริมาณขายที่ชะลอตัวเนื่องจากการปิดซ่อมบำรุง ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 13-15% สะท้อนราคาน้ำมันดิบดูไบที่คาดว่าจะลดลง เหลือ US$68/bbl และ US$65/bbl ตามลำดับ คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดราคาเหมาะสมลงเหลือ 132 บาท

ปัจจัยกดดันผลประกอบการ Q1/2568

หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิ Q1/2568 ของ PTTEP จะอยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท ลดลง 9% QoQ และ 11% YoY โดยมีปัจจัยกดดันจาก:

• Margin ถูกกดดัน: ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นสวนทางกับราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลง
• ปริมาณขายลดลง: เหลือ 475 kboed (-5% QoQ) จากการปิดซ่อมบำรุงแหล่งบงกชและรอบการขนส่งน้ำมันดิบ
• ต้นทุนผลิตเพิ่มขึ้น: เป็น US$30/boe (+2% QoQ) จากค่าเสื่อมราคาและการตัดจำหน่ายหลุมสำรวจ

ความไม่แน่นอนในตลาดน้ำมัน

หยวนต้าเริ่มมีความไม่แน่นอนต่อตลาดน้ำมัน โดยเฉพาะจากผลกระทบของมาตรการภาษี Reciprocal Tax ของสหรัฐฯ ที่อาจกดดันการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและความต้องการใช้น้ำมันดิบ นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์การบริหารจัดการอุปทานของ OPEC+ ที่อาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพราคาน้ำมัน

คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมาย

แม้จะปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP โดยมีเหตุผลสนับสนุนดังนี้:

• Valuation ไม่แพง: ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PBV ที่ 0.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
• ROE สูงกว่าคู่แข่ง: คาดการณ์ ROE ปี 2568 อยู่ที่ 10.2%
• Dividend Yield สูง: คาดการณ์ Dividend Yield ที่ 6.5%
• ฐานะการเงินมั่นคง: มีสถานะ Net Cash

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความผันผวนของตลาด Commodity Play ที่เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจโลกก่อนตัดสินใจลงทุน