บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MAJOR: แผ่นดินไหวไม่กระทบ! Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 15.60 บาท
P/E 7.87 YIELD 3.18 ราคา 6.60 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: แผ่นดินไหวไม่กระทบรายได้ Box office
Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลกระทบจากแผ่นดินไหวต่อ MAJOR พบว่า รายได้ Box office ก่อนและหลังแผ่นดินไหวไม่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ และไม่มีเหตุการณ์รุนแรงอื่นเพิ่มเติม KSS ยังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2025 ที่ 602 ล้านบาท เติบโต +15% YoY จากหนังฟอร์มใหญ่จาก Hollywood และหนังไทยภาคต่อ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 15.60 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์: รายได้ Box office และหน้าหนัง
KSS ระบุว่ารายได้ Box office (Top10) หลังแผ่นดินไหว (30 มี.ค. - 6 เม.ย.) อยู่ที่ 6, 10, และ 13 ล้านบาท เทียบกับช่วงก่อนแผ่นดินไหว (20-27 มี.ค.) ที่ 12, 13, และ 5 ล้านบาท IR MAJOR รายงานยอดผู้ชมสัปดาห์ก่อนแผ่นดินไหวอยู่ที่ 6.2 หมื่นคน/วัน หลังแผ่นดินไหวอยู่ที่ 3.6 หมื่นคน/วัน แต่ล่าสุดวันที่ 3 เม.ย. ยอดผู้ชมอยู่ที่ 8.4 หมื่นคน KSS มองว่าหน้าหนังมีส่วนสำคัญต่อยอดผู้ชมมากกว่า
รายได้ Box office 1Q25 อ่อนแอกว่าปีก่อนหน้า โดยหนัง 5 อันดับแรกทำรายได้รวม 181 ล้านบาท (Captain America, ซองแดงแต่งผี, พนอ, Ne Zha 2, มังกรหยก) เทียบกับ 1Q24 ที่ทำรายได้รวม 247 ล้านบาท (Dune, พี่นาค, Godzilla vs Kong, กังฟูแพนด้า, หอแต๋วแตก)
โอกาส: หนังฟอร์มใหญ่และหนังไทยภาคต่อ
KSS คาดว่า 2Q25 หน้าหนังจะฟื้นตัวตามฤดูกาล หนุนยอดขายตั๋วหนังฟื้น โดยมีหนังฟอร์มใหญ่ 4 เรื่องจาก Hollywood รอฉาย (Thunderbolts, Mission Impossible, Ballerina, F1) เทียบกับ 1Q25 ที่มีเพียง Captain America และ Snow White นอกจากนี้ยังมีหนังไทยน่าสนใจเข้าฉายอีกหลายเรื่อง
KSS คาดว่า 4Q25 จะมีหนังไทยภาคต่อที่เคยทำรายได้สูงเข้าฉายหลายเรื่อง (ธี่หยด 3, เสือ, อนงค์ 2, มือปืน, อีเรียมซิ่ง 2, สัปเหร่อ 2) ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ของ MAJOR อย่างมีนัยสำคัญ
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย (TP25F) 15.60 บาท โดยเชื่อว่าปี 2025 เป็นปีที่ดีของธุรกิจโรงภาพยนตร์จากมีหนังฟอร์มใหญ่จาก Hollywood เข้าฉายมากขึ้น และมีหนังไทยภาคต่อที่เคยทำรายได้สูงในอดีตเข้าฉายหลายเรื่อง ภายใต้แนวโน้มพฤติกรรมผู้ชมเลือกหนังที่จะเข้าชมมากขึ้น KSS ประเมินกำไรปี 2025F ของ MAJOR ด้วยสมมติฐาน Conservative (ราคาตั๋วเฉลี่ยทรงตัว YoY และยอดผู้ชมเพิ่ม +9% YoY) คาดกำไรปกติ 602 ล้านบาท เติบโต +15% YoY คาดเงินปันผลจ่ายที่ 0.44 บาท/หุ้นคิดเป็น Div Yield 4.4% ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E’25F (norm) เพียง 14 เท่า เทียบเท่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยอดีต
นอกจากนี้ยังมี Upside จากหุ้นซื้อคืน (71 ล้านหุ้นคิดเป็น 9% ของหุ้นทั้งหมด) KSS คาด MAJOR จะประกาศลดทุนหุ้นซื้อคืนปลายเดือนนี้ เป็น Upside ต่อราคาเป้าหมาย +9%
KSS ประเมินมูลค่าหุ้น MAJOR ด้วยวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 7%