บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GULF เตรียมเทรดวันแรกหลังควบรวม! ASPS ชี้พื้นฐานแกร่ง คงเป้า 68.25 บาท
P/E 31.44 YIELD 0.00 ราคา 45.00 (-7.69%)
ไฮไลท์สำคัญ: GULF พร้อมเริ่มซื้อขายหลังควบรวม GULFI และ INTUCH
ASPS คาดการณ์เชิงบวกต่อ GULF หลังควบรวม GULFI และ INTUCH โดยจะเริ่มซื้อขายภายใต้ชื่อย่อเดิมคือ GULF ในวันที่ 3 เมษายน 2568 โบรกเกอร์คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 68.25 บาท พร้อมแนะนำ "Outperform" ชี้พื้นฐานแข็งแกร่งและมีโอกาสเกิด Synergy ในธุรกิจใหม่ ๆ
รายละเอียดการควบรวมและผลกระทบ
ASPS ระบุว่า หุ้นใหม่ของ GULF จะมีทุนจดทะเบียนเรียกชำระ 14,939.84 ล้านบาท โดยอัตราการแลกหุ้นคือ ผู้ถือ GULFI 1 หุ้นเดิม จะถูกแปลงเป็น 1.02974 หุ้น GULF และผู้ถือ INTUCH 1 หุ้นเดิม จะถูกแปลงเป็น 1.69335 หุ้น GULF โครงสร้างธุรกิจหลังควบรวมจะแบ่งเป็นกลุ่มธุรกิจพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน 60% ของกำไร และกลุ่มธุรกิจดิจิทัล 40% ของกำไร โดยยังเน้นที่กลุ่มพลังงาน แต่จะมองหาการลงทุนในธุรกิจเกี่ยวเนื่องอื่น ๆ เช่น Data Center
ผลบวกจากการควบรวมคาดว่าจะช่วยปรับโครงสร้างให้การบริหารจัดการภายในกลุ่มบริษัทฯ มีความคล่องตัว และเกิด Synergy ใหม่ ๆ ในระยะยาว นอกจากนี้ คาดว่าจะรับรู้กำไรส่วนเพิ่มจากการถือหุ้น 40% ใน ADVANC (เดิม 20%) เข้ามาเพิ่มเติมกว่า 3.8 พันล้านบาท/ปี
ข้อสังเกตด้านการเงินและเครดิตเรตติ้ง
ASPS คาดว่าการควบรวมจะช่วยให้ GULF มีอัตราส่วน NET IBD/E ลดลงมาอยู่ที่ราว 0.8 เท่า จากเดิม 1.8 เท่า และอันดับเครดิตเรตติ้งเพิ่มขึ้นจาก A+ เป็น AA- ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินลดลงจากเดิมที่ต้นทุนหุ้นกู้อยู่ราว 3%
สรุปคำแนะนำและเหตุผล
ASPS คงมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2568 ของ GULF ที่ 68.25 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งในระยะสั้นและระยะยาว พร้อมโอกาสเกิด Synergy ในธุรกิจใหม่ ๆ ที่ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ นักวิเคราะห์แนะนำให้หาจังหวะเข้าสะสมลงทุนระยะยาว