บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS ชี้ GULF แกร่งหลังควบรวม INTUCH, ธุรกิจพลังงานและดิจิทัลหนุน

ไฮไลท์สำคัญ:

บัวหลวง (BLS) ยกระดับคำแนะนำพื้นฐานสำหรับ GULF เป็น "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 75.00 บาท มองว่าการควบรวมกับ INTUCH จะทำให้ GULF กลายเป็นยักษ์ใหญ่ด้านพลังงานและดิจิทัลอย่างเต็มตัว ธุรกิจพลังงานยังคงเป็นแกนหลักการเติบโต โดยมีธุรกิจดิจิทัลเป็นอีกหนึ่งขามาหนุนกำไร

รายละเอียดการวิเคราะห์:

BLS คาดว่าสัดส่วนกำไรจากธุรกิจพลังงานของ GULF จะลดลงเหลือ 50-60% หลังการควบรวมกับ INTUCH แต่ธุรกิจพลังงานยังคงเป็นแกนหลักการเติบโต โดยกำลังการผลิตที่ติดตั้งจะเพิ่มขึ้นจาก 8,594 MW ในปี 2567 เป็น 13,165 MW ในปี 2576 การขยายตัวในธุรกิจพลังงานลม, โซลาร์, น้ำ และขยะเป็นพลังงานจะผลักหนุน EBITDA ให้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5 หมื่นล้านบาทในปี 2568

นอกจากนี้ การควบรวม GULF-INTUCH จะเพิ่มส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ประมาณ 7-8 พันล้านบาทต่อปี และเมื่อหักค่าใช้จ่ายการตัดค่าตัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นประมาณ 4 พันล้านบาทต่อปี ก็จะส่งผลให้กำไรหลักเพิ่มขึ้น 3-4 พันล้านบาทต่อปี ธุรกิจดิจิทัลยังเตรียมขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในบริการคลาวด์ที่เน้นความปลอดภัยสูง

ข้อสังเกต:

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างหุ้นจะส่งผลให้คาดการณ์ EPS หลักในปี 2568 ของ BLS ลดลงเล็กน้อยจาก 1.84 บาท เหลือ 1.68 บาทหลังการควบรวม แต่การรับเงินปันผลประจำปีจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น 4-5 พันล้านบาทต่อปีจะช่วยเพิ่มอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลจาก 65-70% เป็นประมาณ 75%

สรุป:

BLS มองว่า GULF มีศักยภาพในการเติบโตอย่างแข็งแกร่งหลังการควบรวม INTUCH โดยธุรกิจพลังงานและดิจิทัลจะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ นอกจากนี้ งบดุลที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยเสริมศักยภาพในการลงทุน และเงินปันผลที่สูงขึ้นจาก ADVANC อาจช่วยเพิ่มการจ่ายเงินปันผลของ GULF