บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ GULF ปรับราคาเป้าหมายเป็น 55 บาท
P/E 32.66 YIELD 0.00 ราคา 46.75 (0.54%)
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น GULF โดยปรับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 เป็น 55.00 บาท/หุ้น จากเดิม โดยมี upside 7.3% แม้จะมองว่าหุ้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่ในระยะสั้นถึงกลาง
การประชุมนักวิเคราะห์และมุมมอง
หยวนต้าได้เข้าร่วมประชุมกับผู้บริหาร GULF และมีมุมมองเป็นกลาง โดยผู้บริหารให้ข้อมูลว่าการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าต่างๆ ยังเป็นไปตามแผนงาน และคาดว่าโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่จะหนุนการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้าใน 5-10 ปีข้างหน้า สำหรับโครงการลมที่ได้รับการคัดเลือกในรอบ 5.2GW ได้มีการลงนามในสัญญา PPA ไปแล้วราว 7 โครงการขนาดรวม 415MWe โดยมีกำหนด COD ระหว่างปี 2027-2029 (ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ)
ในส่วนของแนวทางการปรับลดค่าไฟฟ้าของภาครัฐ GULF มองว่ามีโอกาสที่จะมีการเจรจาเพื่อปรับลดค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้า IPP ค่อนข้างน้อย เนื่องจากการปรับลดค่าใช้จ่ายดังกล่าวจะส่งผลให้ค่าไฟฟ้าลดลงเพียงเล็กน้อย โดยคาดว่าภาครัฐจะเน้นไปที่การปรับลดต้นทุนก๊าซธรรมชาติและการลดค่าใช้จ่ายของภาครัฐที่แฝงอยู่ในค่าไฟฟ้าฐาน
ข้อสังเกตและปัจจัยที่กระทบราคาเป้าหมาย
หยวนต้าปรับ WACC ที่ใช้ประเมินมูลค่าธุรกิจโรงไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานขึ้นเป็น 6.1% (จากเดิม 5.3%) และปรับ PER ที่ใช้ประเมินค่าธุรกิจ Data Center ลงเป็น 35.0 เท่า เพื่อสะท้อนสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้นและดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ลดลงเป็น 55.00 บาท/หุ้น
สรุป
ถึงแม้หยวนต้าจะปรับราคาเป้าหมาย GULF ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับราคา 48.00 บาท/หุ้น +/- นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและความเสี่ยงต่างๆ ก่อนตัดสินใจลงทุน