บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: INVX มอง THREL ขาดทุนหนักจาก Loss Ratio พุ่ง

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) วิเคราะห์ผลประกอบการของ บริษัท ไทยรีประกันชีวิต จำกัด (มหาชน) (THREL) ในไตรมาส 4 ปี 2567 พบว่าผลประกอบการแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยบริษัทพลิกเป็นขาดทุนสุทธิเนื่องจาก loss ratio ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากผลิตภัณฑ์ประกันสินเชื่อ INVX คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวกลับมามีกำไรสุทธิในปี 2568 แต่ยังคงอยู่ในระดับอ่อนแอ

รายละเอียดผลประกอบการ: ขาดทุนสุทธิ 26 ล้านบาทใน Q4/67

THREL รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2567 ขาดทุนสุทธิ 26 ล้านบาท จากที่เคยมีกำไรสุทธิ 14 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2567 และไตรมาส 4 ปี 2566 สาเหตุหลักมาจากอัตราค่าสินไหมทดแทนต่อเบี้ย (loss ratio) ที่สูงกว่าคาดการณ์ โดยในไตรมาส 4 ปี 2567 มี major claim เกิดขึ้น 2 รายจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ประกันสินเชื่อซึ่งกระทบกับค่าสินไหมทดแทนที่บริษัทรับประกันมูลค่า 50 ล้านบาท ส่งผลให้ THREL รายงานขาดทุนสุทธิ 85 ล้านบาท ในปี 2567

ประมาณการและคำแนะนำ: ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

INVX ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ของ THREL ลดลง 20% เพื่อสะท้อนผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2567 โดยเฉพาะ loss ratio ที่สูงขึ้น คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวกลับมามีกำไรสุทธิ 40 ล้านบาทในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจาก combined ratio ที่ดีขึ้นจากการทยอยปรับเพิ่มอัตราค่าเบี้ยประกันสุขภาพรายกลุ่มตามอัตราค่ารักษาพยาบาลที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม INVX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ THREL และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 1.2 บาท (อิงกับ PBV 0.6 เท่า หรือ PE 19 เท่า สำหรับปี 2568) เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรยังอยู่ในระดับต่ำ

ความเสี่ยง: ค่ารักษาพยาบาลสูงขึ้นและความผันผวนของตลาดทุน

INVX ระบุถึงความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับ THREL ได้แก่:

1. ความเสี่ยงต่ออัตราค่าสินไหมทดแทนต่อเบี้ย (loss ratio) จากอัตราค่ารักษาพยาบาลที่สูงขึ้น
2. ความผันผวนของตลาดทุน
3. การใช้มาตรฐานบัญชีใหม่
4. ความเสี่ยง ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)