บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
HMPRO: FSSIA มองกำไร Q4/24 ตามคาด แต่ SSSG ยังอ่อนแอ
P/E 13.53 YIELD 6.81 ราคา 6.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
FSSIA ประเมินผลประกอบการ HMPRO ในไตรมาส 4/24 เป็นไปตามคาดการณ์ โดยมีกำไรสุทธิ 1.73 พันล้านบาท เติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนหน้า (+20% q-q) และเมื่อเทียบกับปีก่อน (+3% y-y) อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงกังวลเกี่ยวกับ SSSG (Same Store Sales Growth) ของ HomePro ที่ยังคงอ่อนแอในไตรมาส 1/2568
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/24
กำไรสุทธิ 1.73 พันล้านบาท เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์และสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์ Bloomberg คาดไว้ การเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลจากปัจจัยด้านฤดูกาล ในขณะที่การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin)
ยอดขายในไตรมาส 4/24 ทรงตัว โดย SSSG ของ HMPRO ติดลบเล็กน้อยที่ -0.5% เนื่องจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ผู้บริโภคที่ช้า และผลกระทบจากการก่อสร้างถนนใกล้สาขาราชพฤกษ์ อย่างไรก็ตาม MegaHome ยังคงมี SSSG เป็นบวกที่ +4.5% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการขยายสาขา
รายได้ค่าเช่าลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากการเปลี่ยนรูปแบบจาก HomePro Expo และ HomePro Fair ไปเป็นการจัดงาน HomePro Super Expo ในร้าน
อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/24 ขยายตัว 40bps เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากการมีสัดส่วนการขายสินค้า House Brand ที่สูงขึ้นทั้งใน HomePro และ MegaHome ในขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ยังคงทรงตัวที่ 20.8%
กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (+1% y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์
HMPRO ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.43 บาท/หุ้น โดยหลังจากหักเงินปันผลระหว่างกาลที่จ่ายไปแล้ว 0.18 บาท/หุ้น จะเหลือจ่ายอีก 0.25 บาท/หุ้น สำหรับผลประกอบการครึ่งปีหลัง คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) 3% โดยมีวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) ในวันที่ 22 เมษายน
แนวโน้ม
SSSG ในไตรมาส 1/2568 ยังคงอ่อนแอสำหรับ HomePro โดยลดลงประมาณ 3-4% ในขณะที่ MegaHome ยังคงเติบโตประมาณ 1-2%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 13.20 บาท คิดเป็น Upside +62.0% จากราคาปิดล่าสุดที่ 8.15 บาท ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์ Bloomberg คาดการณ์ไว้ +14.6%
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้น HMPRO โดยอิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมีสมมติฐานการเติบโตในระยะยาว และพิจารณาความเสี่ยงทางธุรกิจและปัจจัยอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง