บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 63.75 บาท มองกำไรปกติ Q1/25 ทำ New High จากการรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าใหม่เต็มไตรมาส และการควบรวมกิจการกับ INTUCH จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม

ผลประกอบการ Q4/24:

GULF รายงานกำไรสุทธิ Q4/24 ที่ 3,901 ล้านบาท (-35% QoQ, -18% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 4,759 ล้านบาท (+1% QoQ, +36% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ กำไรสุทธิและกำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 18,170 ล้านบาท (+22% YoY) และ 18,400 ล้านบาท (+23% YoY) ตามลำดับ

การเติบโตของกำไรปกติ YoY มาจากการรับรู้รายได้และส่วนแบ่งกำไรจากโครงการใหม่ที่ COD ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เช่น โรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 1 และโรงไฟฟ้า GPD หน่วยที่ 3-4 รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ที่เติบโตตามการแข่งขันในตลาดมือถือและ Broadband ที่ลดลง

ข้อสังเกต:

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q1/25 ที่ระดับ 5,000 ล้านบาท ทำ New High ได้ต่อเนื่อง จากการออกจากช่วง Low Season ของธุรกิจโรงไฟฟ้า IPP รวมถึงการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบมีระบบกักเก็บพลังงานจำนวน 5 โครงการ (ขนาดรวม 531.8MW) และโรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 2 แบบเต็มไตรมาส

GULF และ INTUCH ได้ประกาศ Timeline การควบรวมกิจการแบบ Amalgamation โดยจะมีการประชุมผู้ถือหุ้นร่วมในวันที่ 25 มี.ค. 25 และกำหนดให้วันเดียวกันเป็นวันปิดสมุดทะเบียนพักการโอนหุ้นเพื่อรวบรวมรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับการจัดสรรหุ้นของ NewCo

สรุป:

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ของ GULF ที่ 63.75 บาท/หุ้น มี Upside 11.4% คงคำแนะนำ “TRADING” มองว่าในระยะถัดจากนี้จนถึงวันสุดท้ายก่อนการควบรวม หุ้นจะถูกซื้อขายโดยอิง Swap Ratio ระหว่าง GULF-INTUCH เป็นหลัก