SAPPE ผ่านจุดพีคลงทุนโรงงานคลอง 13 เตรียมรับทรัพย์จากการขยายตัวตลาดโลก

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LHS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น SAPPE โดยประเมินว่าบริษัทได้ผ่านช่วงการลงทุนหนัก (Peak CapEx) ในโรงงานคลอง 13 ไปแล้ว เตรียมเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จาก Economies of Scale พร้อมเดินหน้าสร้าง S-Curve ใหม่ผ่านนวัตกรรมเครื่องดื่มสุขภาพและแบรนด์เรือธงอย่าง Mogu Mogu ที่กำลังเติบโตได้ดีในตลาดยุโรปและอเมริกา

รายละเอียดการเติบโตและประมาณการ

นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ปี 2569 จะเติบโต 7.5% YoY สู่ระดับ 5,647 ล้านบาท โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 753 ล้านบาท ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของตลาดส่งออกหลังผ่านพ้นช่วง Destocking แม้จะมีแรงกดดันจากต้นทุนเม็ดพลาสติก (Resin) และอัตราแลกเปลี่ยนที่ทำให้ GPM ย่อตัวลงเล็กน้อยที่ 43.0% สำหรับปี 2570 คาดการณ์รายได้จะเติบโตต่อเนื่องสู่ 6,098 ล้านบาท และกำไรปกติพุ่งขึ้นเป็น 842 ล้านบาท (+11.9% YoY) จากการเพิ่มกำลังผลิตใหม่ 25-30% ในช่วงไตรมาส 3/2570 และการใช้กำลังผลิต (U-Rate) ที่สูงเกิน 60%

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

จุดที่น่าสนใจคือกลยุทธ์การรุกตลาดด้วยสินค้าใหม่กว่า 30 SKUs ต่อปี รวมถึงการเปิดตัว Mogu Mogu Zero Sugar เพื่อตอบโจทย์เทรนด์สุขภาพในตลาดพัฒนาแล้ว อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรระมัดระวัง ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ โดยเฉพาะน้ำตาลและเม็ดพลาสติก รวมถึง ความไม่สงบในตะวันออกกลาง ที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการขนส่งและยอดขายในภูมิภาคดังกล่าว

สรุปคำแนะนำการลงทุน

LHS เริ่มให้คำแนะนำ "ซื้อ" โดยกำหนดราคาเป้าหมายที่ 35.00 บาทต่อหุ้น อ้างอิง PER ที่ 13 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี พร้อมคาดการณ์เงินปันผลปี 2569 ที่ 1.75 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 5.9% ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้นและเพิ่มความน่าสนใจในการลงทุนระยะยาว