บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PSH กำไรดิ่ง! INVX ชี้ไตรมาส 4 ขาดทุนสุทธิ เหตุอัตรากำไรขั้นต้นลดฮวบ
P/E 22.26 YIELD 4.53 ราคา 4.64 (5.45%)
ไฮไลท์สำคัญ: PSH ขาดทุนครั้งแรกในรอบหลายปี
บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSH รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2567 ขาดทุนสุทธิ 296 ล้านบาท ซึ่งเป็นการขาดทุนรายไตรมาสครั้งแรก สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น, และรายการพิเศษต่างๆ นักวิเคราะห์จาก InnovestX (INVX) ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 และคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ "UNDERPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.40 บาท/หุ้น (เดิม 6.30 บาท/หุ้น) อิงจาก PE ที่ 9.2 เท่า (-0.25SD)
ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง: อัตรากำไรขั้นต้นดิ่ง ค่าใช้จ่ายพุ่ง
INVX ระบุว่า PSH มีรายได้รวมในไตรมาส 4/2567 ที่ 5.16 พันล้านบาท (-12% YoY และ -1% QoQ) โดย 85% มาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้น ทำจุดต่ำสุดใหม่ที่ 24.6% เทียบกับ 26% ในไตรมาส 3/2567 และ 28% ในไตรมาส 4/2566 นอกจากนี้ PSH ยังมีขาดทุนพิเศษ 187 ล้านบาท จากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและการลงทุนในบริษัทร่วม สำหรับปี 2567 PSH มีรายได้รวม 1.96 หมื่นล้านบาท (-18.4%) และกำไรสุทธิ 456 ล้านบาท (-79.5%)
เป้าหมายที่ท้าทาย: Presales โต 65% เป็นไปได้จริงหรือ?
PSH ตั้งเป้า presales ปี 2568 เติบโตสูงถึง 65% หรือ 2.3 หมื่นล้านบาท โดยจะเปิดตัวโครงการใหม่ 22 โครงการ มูลค่ารวม 2.34 หมื่นล้านบาท (+28%) อย่างไรก็ตาม INVX มองว่าเป้าหมายดังกล่าวค่อนข้างท้าทาย เนื่องจากในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา PSH มี presales เฉลี่ย 1.65 หมื่นล้านบาท และการเปิดตัวโครงการใหม่เฉลี่ย 1.5 หมื่นล้านบาท
ปรับลดประมาณการ: กำไรปี 68 ฟื้น แต่ยังต่ำกว่าปกติ
INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 25% มาอยู่ที่ 1 พันล้านบาท (+126%) แม้คาดว่ารายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลจะช่วยสนับสนุนรายได้รวม แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดตัวโครงการใหม่จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ INVX ให้ราคาเป้าหมาย PSH ที่ 4.40 บาท อิงจาก PE ที่ 9.2 เท่า