หยวนต้าชี้ DOHOME กำไร Q3 พักฐานตามฤดูกาล มั่นใจ Q4 พลิกฟื้นรับอานิสงส์งบภาครัฐและน้ำท่วม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น DOHOME โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2027 เท่ากับ 4.60 บาท ซึ่งมี Upside Gain สูงถึง 32.9% โดยมองว่าผลประกอบการไตรมาส 3/2026 เป็นช่วงพักฐานตามปัจจัยฤดูกาล แต่คาดการณ์ว่าจะกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่นในไตรมาส 4/2026 ทั้งจากยอดขายที่ฟื้นตัวและการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐที่เร่งตัวขึ้น

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q3 และแนวโน้ม Q4

สำหรับไตรมาส 3/2026 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 113 ล้านบาท ชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากเข้าสู่ช่วงหน้าฝนที่กระทบต่ออุปสงค์วัสดุก่อสร้าง และการรับรู้ประโยชน์จากสต็อกต้นทุนต่ำได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม กำไรยังคงเติบโตได้ 11.0% YoY จาก SSSG ที่ขยายตัว 5.0% YoY ส่วนไตรมาส 4/2026 คาดว่าจะพลิกกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) ฐานที่ต่ำในปีก่อน 2) การขยายสาขาใหม่ 5-10 แห่ง 3) การเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐปี 2027 และ 4) อานิสงส์จากเหตุการณ์น้ำท่วมที่กระตุ้นความต้องการสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้าน

ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน

นักวิเคราะห์ประเมินว่าหากกำไรไตรมาส 3 ออกมาตามคาด จะทำให้กำไร 9 เดือนแรกของปี 2026 คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายที่วางไว้ โดยบริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 คาดว่าจะอยู่ที่ 17.2% ซึ่งเป็นผลจาก การปรับตัวลงของราคาสินค้ากลุ่มเหล็กและ Product Mix ที่อ่อนแอลง ทั้งนี้ หุ้น DOHOME ปัจจุบันซื้อขายบน PER26-27 ที่ระดับ 14.5-13.9 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าระดับ -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี

สรุปภาพรวมการลงทุน

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2026-2027 ไว้ที่ 838 ล้านบาท และ 877 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมองว่า DOHOME มีความพร้อมในการเติบโตจากกำลังซื้อต่างจังหวัดที่ฟื้นตัวตามรายได้ภาคเกษตรและการเร่งตัวของโครงการภาครัฐ การที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาเพียง 4.7% YTD ประกอบกับ Valuation ที่น่าสนใจ ทำให้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เพื่อรอรับการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงปลายปี