บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BLS วิเคราะห์ HMPRO: กำไรตามคาด แต่แนะ "ถือ" มอง DOHOME น่าสนใจกว่า
P/E 13.53 YIELD 6.81 ราคา 6.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลประกอบการ HMPRO ไตรมาส 4/67 กำไรหลักอยู่ที่ 1,727 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 20% QoQ เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท มองว่า DOHOME มีความน่าสนใจมากกว่าในกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้าน
รายละเอียดผลประกอบการ:
HMPRO รายงานกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 6,504 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY โดยยอดขายสินค้าแบรนด์ตนเองที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ HMPRO ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งหลังของปี 2567 ที่ 0.25 บาทต่อหุ้น คิดเป็นการจ่ายเงินปันผลทั้งปี 2567 ที่ 0.43 บาท/หุ้น (อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.3%) ยอดขายไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 16,960 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 6% QoQ (ตามปัจจัยฤดูกาล) แม้จะมีการเปิดสาขาใหม่ แต่ยอดขายสาขาเดิมของ HomePro ลดลง 1% รายได้ค่าเช่าและค่าบริการลดลง 6% YoY เนื่องจากการยกเลิกงาน HomePro EXPO อัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจค้าปลีกอยู่ที่ 27.8% เพิ่มขึ้นจาก 27.3% ในไตรมาส 4/66 และ 27.1% ในไตรมาส 3/67 หนุนจากสัดส่วนยอดขายที่เพิ่มขึ้นของสินค้าแบรนด์ตนเอง ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 1% YoY ส่งผลให้อัตรากำไรหลักในไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 9.9% เพิ่มขึ้น 30 bps YoY และ 110 bps QoQ
ข้อสังเกต:
BLS ประเมินว่ายอดขายสาขาเดิมของ HomePro ปรับตัวลดลง 4-6% ในช่วงเดือน ม.ค. ถึงกลาง ก.พ. แม้จะมีการฟื้นตัวในช่วงปลายเดือน ก.พ. จากมาตรการ "Easy e-Receipt" แต่เดือน ก.พ. 2568 มีเพียง 28 วัน และตลาดที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอมีแนวโน้มส่งผลให้ HomePro รายงานยอดขายสาขาเดิมปรับตัวลดลงในไตรมาส 1/68
สรุปและคำแนะนำ:
BLS คงประมาณการกำไรปี 2568 ของ HMPRO ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6,986 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7% YoY) อย่างไรก็ตาม ยังคงชอบ DOHOME มากกว่า HMPRO, GLOBAL และ ILM เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 2568 ที่ค่อนข้างน่าดึงดูดน้อยกว่าของ HMPRO และผลกระทบจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ จึงคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ HMPRO
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 2568 ที่ค่อนข้างน่าดึงดูดน้อยกว่าของ HMPRO และผลกระทบจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ