บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAV กำไร Q4/67 พุ่ง 91% โบรกฯ ชี้ท่องเที่ยวฟื้น-เปิดสนามบินใหม่ หนุนอนาคตสดใส!
P/E 12.71 YIELD 7.64 ราคา 10.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร SAV ไตรมาส 4/2567 เติบโตโดดเด่น
บริษัท สมาร์ท เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) หรือ SAV รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ที่ 128 ล้านบาท (+1% q-q, +91% y-y) หนุนโดยการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในกัมพูชาและการสิ้นสุดการปรับลดค่าบริการสนามบิน โบรกเกอร์ BYD คาดผลประกอบการ Q1/2568E จะเติบโตต่อเนื่อง และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 27.00 บาท
ผลประกอบการ Q4/2567: โตตามคาด
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ SAV เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักที่สนับสนุนคือการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวในกัมพูชา ซึ่งมีนักท่องเที่ยวเข้าประเทศกว่า 6 ล้านคนในปี 2024 เพิ่มขึ้นกว่า 20% y-y โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้นถึง 55% y-y ทำให้จำนวนเที่ยวบินเติบโต 12.1% y-y นอกจากนี้ การสิ้นสุดการปรับลดค่าบริการสนามบินในกัมพูชาตั้งแต่เดือนตุลาคม ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจาก 36.7% ใน 4Q23 เป็น 53.1% ใน 4Q24 บริษัทเตรียมจ่ายเงินปันผลจากงวดดำเนินงานปี 2024 เป็นเงินสด 0.50 บาท กำหนด XD วันที่ 12 มี.ค. 2568
แนวโน้ม Q1/2568E: เติบโตต่อเนื่อง
BYD คาดกำไร 1Q25E จะเติบโตดีต่อเนื่องทั้ง q-q และ y-y จากการให้บริการจัดการจราจรทางอากาศในเขตน่านฟ้ากัมพูชาที่ทยอยกลับเข้าใกล้ระดับก่อน COVID-19 โดยปริมาณเที่ยวบินในเดือนม.ค. มีแนวโน้มเติบโตมากที่สุดหลัง COVID-19 ทำให้คาดว่ารายได้ในเดือนมกราคมจะทำสถิติสูงสุดใหม่และสูงกว่ารายได้ค่าเฉลี่ยต่อเดือนในปีก่อนที่ 4.15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างมีนัยสำคัญ
ปัจจัยหนุนปี 2568: เส้นทางบินใหม่-สนามบินใหม่
BYD มองว่ามี 2 ปัจจัยบวกที่จะหนุนผลประกอบการของ SAV ในปี 2025 ได้แก่:
- จำนวนเที่ยวบินระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดเส้นทางใหม่ เช่น พนมเปญ-กัวลาลัมเปอร์, เสียมเรียบ-สิงคโปร์, เสียมเรียบ-ภูเก็ต โดย Air Asia Cambodia และสายการบินจากเวียดนาม เกาหลีใต้ และอินเดียที่เตรียมเปิดเส้นทางบินใหม่เพิ่มเติม
- รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดสนามบินนานาชาติดาราสาครในช่วงสิ้นเดือนพฤศจิกายน 2024 และสนามบินนานาชาติเตโชในต้นปี 2025 ซึ่งช่วยให้บริษัทฯ ได้รับสัมปทานยาวขึ้นจากเดิม 17 ปีเป็น 27 ปี และมีค่าตัดจำหน่ายลดลงหนุนอัตรากำไรขั้นต้น
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: "ซื้อ" ที่ 27.00 บาท
BYD คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAV โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 27.00 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้สมมติฐาน WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.9% และ Terminal growth rate ที่ 2.0% BYD มองว่าธุรกิจของ SAV มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวในกัมพูชา และมีกระแสเงินสดและฐานะการเงินที่มั่นคง