บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GPSC เจอความไม่แน่นอนค่าไฟ! KS ชี้เน้นประสิทธิภาพ แต่ยัง "ซื้อ" เป้า 41 บาท
P/E 17.70 YIELD 3.53 ราคา 25.50 (2.82%)
ประสิทธิภาพการดำเนินงาน: จุดแข็งของ GPSC
GPSC ยังคงเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานผ่านระบบ Energy Resource Unit (ERU) โดยเรียงลำดับการผลิตไฟฟ้าจากต้นทุนที่ต่ำก่อน ในปี 2567 โครงการนี้ช่วยประหยัดต้นทุนได้ 312-400 ล้านบาท นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานยังได้แรงหนุนจากโรงไฟฟ้า SPP และโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีที่ดีขึ้น
การขยายธุรกิจ: Avaada หนุนการเติบโต
พอร์ตโฟลิโอพลังงานหมุนเวียนของ Avaada (GPSC ถือหุ้น 43%) ยังคงขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีกำลังการผลิตรวมอยู่ที่ 20,399 เมกะวัตต์ เพิ่มขึ้น 114% จากปีก่อนหน้า โดยมีกำลังการผลิตที่ดำเนินการแล้ว 4,696 เมกะวัตต์ การขยายธุรกิจของ Avaada ในอินเดียเร่งตัวขึ้น
ทางเลือกการลดต้นทุน: ลดภาระค่าไฟฟ้า
ผู้บริหารเชื่อว่าการตัดสัญญา Take-or-Pay (TOP) จาก LNG จะเป็นเรื่องยากเนื่องจากมีข้อผูกพันตามสัญญา KS มองว่าการลดต้นทุนก๊าซสำหรับโรงไฟฟ้าเป็นทางเลือกหนึ่งในการลดอัตราค่าไฟฟ้า รวมถึงการเข้าร่วมโครงการ Carbon Free Power (CFP) ของไทยออยล์ (TOP) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 3 ปี 2571 และจะโอนโครงการมาที่ GPSC การลดต้นทุนก๊าซจะช่วยให้อัตราค่าไฟฟ้าสอดคล้องกันมากขึ้น
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ยังคง "ซื้อ"
KS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 41.00 บาท แม้จะมีความเสี่ยงที่อัตราค่าไฟฟ้าจะลดลง แต่ราคาหุ้นยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้หากการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าน้อยกว่าที่คาดไว้ KS คาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ที่ 2.47 บาทในปี 2567, 3.00 บาทในปี 2568 และ 3.20 บาทในปี 2569