บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง TVO เป็นกลาง คาดกำไรปกติปี 2568 ลดลง 9% แต่ยังคงแนะนำ "Trading Buy"
P/E 7.66 YIELD 8.12 ราคา 21.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง "Neutral" ต่อ TVO หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ แม้บริษัทคาดสัดส่วนรายได้จากน้ำมันถั่วเหลืองซึ่งมีอัตรากำไรสูงจะเพิ่มขึ้น แต่ราคาต้นทุนถั่วเหลืองมีแนวโน้มลดลงจำกัด KSS คาดกำไรปกติปี 2568 อยู่ที่ 1,822 ล้านบาท ลดลง 9% YoY และคงคำแนะนำ "Trading Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 26.60 บาท พร้อมเงินปันผล 0.93 บาท/หุ้น (XD 14 มี.ค. 25)
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
TVO มองว่าปริมาณการขายปี 2568 จะเพิ่มขึ้น แต่ราคาขายจะทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อยตามราคาถั่วเหลืองเนื่องจาก Supply ทั่วโลกยังสูง บริษัทคาดสัดส่วนรายได้จากน้ำมันถั่วเหลืองจะเพิ่มขึ้นเป็น 36-37% จาก 32-33% ในปี 2567 ซึ่งน้ำมันถั่วเหลืองมีอัตรากำไรดีกว่ากากถั่วเหลือง บริษัทยังคงมอง GPM ปี 2568 ราว 9-12% โดยมองแนวโน้มต้นทุนถั่วเหลืองลดลง YoY แต่ Downside จำกัด KSS มองว่าราคาถั่วเหลือง CBOT มีแนวโน้ม Sideway Up ในกรอบ US$10-11.5/บุชเชล
ข้อสังเกตและประมาณการ
KSS ยังคงมองแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25F เพิ่มขึ้น YoY จากฐานต่ำใน 1Q24 แต่มีโมเมนตัมกำไรปกติลดลง QoQ จากราคาผลิตภัณฑ์ทั้งกากถั่วและน้ำมันปรับตัวลดลง QoQ ทำให้คาด GPM อ่อนตัวลง KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1,822 ล้านบาท ลดลง 9% YoY ราคาเป้าหมาย 26.60 บาท อิงจาก P/E 13 เท่า
สรุป
KSS ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ TVO โดยมีราคาเป้าหมาย 26.60 บาท แม้ว่ากำไรปกติปี 2568 จะลดลงเล็กน้อย แต่บริษัทยังมีปัจจัยบวกจากการเพิ่มสัดส่วนรายได้จากน้ำมันถั่วเหลือง และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ