โกลเบล็กปรับคำแนะนำ AWC เป็น ซื้อ รับการเติบโตจากธุรกิจโรงแรมและคอมเมอร์เชียล

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก ปรับคำแนะนำหุ้น AWC จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" โดยกำหนดราคาเหมาะสมปี 2570 ไว้ที่ 3.23 บาท หลังผลประกอบการงวด 2Q69 เติบโตตามคาด ทั้งจากกลุ่มธุรกิจโรงแรมและคอมเมอร์เชียล พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปี 69-70 ขึ้น 3% และ 10% ตามลำดับ

ส่วนเนื้อหาการดำเนินงาน

ในงวด 2Q69 บริษัทมีกำไรสุทธิ 1,468 ล้านบาท (+5%YoY) และมีกำไรจากการดำเนินงาน 232 ล้านบาท (+11%YoY) โดยรายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ 3,879 ล้านบาท (+6%YoY) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้ของทรัพย์สินใหม่ (Ramp up) เช่น โรงแรมมีเลียพัทยา, พัทยาแมริออทรีสอร์ทแอนด์สปา และอาคารสำนักงานจูบิลี่ เพรสทีจทาวน์เวอร์ รวมถึงรายได้จากกิจกรรมพิเศษอย่าง Jurassic World: The Experience ทั้งนี้ โกลเบล็กได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ปี 69-70 ขึ้น 6% และ 12% ตามลำดับ โดยคาดว่าธุรกิจโรงแรมจะเติบโตต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวและการเปิดโรงแรมใหม่ อาทิ Fairmont Bangkok Sukhumvit

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF (WACC 7.1%, Terminal Growth 3%) ได้ราคาเป้าหมายปี 70 ที่ 3.23 บาท ซึ่งมี Upside ราว 9% จากราคาปัจจุบัน พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ในปี 70 ที่ประมาณ 3.1% ต่อปี อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว, ความไม่สงบทางการเมือง, การแข่งขันที่สูงขึ้นในธุรกิจอาคารสำนักงาน และความเสี่ยงจากภัยธรรมชาติที่อาจส่งผลกระทบต่อทรัพย์สินและรายได้

สรุปภาพรวมการลงทุน

การปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตของ AWC ที่มีการบริหารจัดการทรัพย์สินอย่างมีประสิทธิภาพและกลยุทธ์การตลาดที่ดึงดูดทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ แม้จะมีการปรับลดสมมติฐาน %EBITDA ลงเล็กน้อยเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้น แต่ด้วยแนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานที่คาดว่าจะเติบโต 12% ในปี 69 และ 18% ในปี 70 ทำให้ AWC ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตในระยะยาว