XO: ผลประกอบการ Q2/2026 เติบโตต่อเนื่องจากการขยายตลาดซอสไทยสู่สากล

XO: ผลประกอบการ Q2/2026 เติบโตต่อเนื่องจากการขยายตลาดซอสไทยสู่สากล

1. Highlights

XO ยังคงมุ่งเน้นการเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายซอสปรุงรส เครื่องปรุงแกง และอาหารกึ่งสำเร็จรูป โดยมีวิสัยทัศน์ที่จะเป็นแบรนด์แรกที่ผู้บริโภคนึกถึงเมื่อคิดถึงอาหารไทย บริษัทมีโรงงาน 3 แห่ง และสำนักงานใหญ่ในกรุงเทพฯ โดยโรงงานแห่งที่ 3 ที่พิษณุโลกเน้นการดองพริกเพื่อใช้เป็นวัตถุดิบ การเติบโตของตลาดซอสปรุงรสทั่วโลกยังคงมีศักยภาพสูง โดยเฉพาะซอสพริกศรีราชาที่ XO มีส่วนแบ่งการเติบโตสูงกว่าตลาดอย่างชัดเจน บริษัทมีการลงทุนด้านการตลาดอย่างต่อเนื่อง ทั้งช่องทางออนไลน์และออฟไลน์ รวมถึงการออกงานแสดงสินค้าทั่วโลกเพื่อเข้าถึงผู้บริโภคโดยตรง นอกจากนี้ บริษัทยังให้ความสำคัญกับธรรมาภิบาลและความยั่งยืน โดยมีแผนการเปลี่ยนไปใช้รถบรรทุก EV และติดตั้ง Solar Rooftop ในโรงงาน

2. Hero Story

"ฮีโร่" ของไตรมาสนี้คือ การเติบโตของส่วนแบ่งตลาดซอสพริกศรีราชา (Sriracha) ของ XO ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดอย่างมีนัยสำคัญ โดยมี CAGR ระหว่างปี 2014-2025 อยู่ที่ 20.11% เทียบกับตลาดที่ 7.5% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการแข่งขันและการขยายตลาดของบริษัทในผลิตภัณฑ์หลักได้อย่างโดดเด่น

3. Outlook

ผู้บริหารตั้งเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้น (GP) ที่ 40% และเป้าหมายการเติบโตของรายได้ (Revenue Growth) ที่ 10% สำหรับปี 2026 โดยคาดว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังจะเติบโตอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนการลงทุนในโครงการโรงงานโรจนะมูลค่า 1,299.48 ล้านบาท ซึ่งอยู่ระหว่างการขออนุญาตก่อสร้างและได้ลงนามในคำสั่งซื้อโครงสร้างเหล็กและเครื่องจักรนำเข้าแล้ว คาดว่าจะเพิ่มกำลังการผลิตรวมเป็น 43,905 ตัน และรายได้รวมเป็น 4,272 ล้านบาทหลังการก่อสร้างแล้วเสร็จ

4. ความเสี่ยง

1. ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ: ราคาพริกและน้ำตาลที่ผันผวนอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท แม้ว่าบริษัทจะมีการล็อกราคาวัตถุดิบล่วงหน้า แต่ก็มีความเสี่ยงหากราคาตลาดปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว (03:50)
2. การแข่งขันในตลาดต่างประเทศ: แม้ว่า XO จะมีส่วนแบ่งตลาดที่ดีในบางผลิตภัณฑ์ แต่ตลาดซอสปรุงรสทั่วโลกมีการแข่งขันสูงจากแบรนด์ใหญ่และแบรนด์ท้องถิ่นจำนวนมาก
3. การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง: การตั้งสำรองพริกดองสำหรับตลาดสหรัฐฯ ที่หมดอายุหรือเสื่อมสภาพ แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงในการบริหารจัดการสินค้าคงคลังและการคาดการณ์ความต้องการของตลาดที่ไม่แม่นยำ (15:12)
4. การพึ่งพิงตลาดยุโรป: สัดส่วนลูกค้าส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในทวีปยุโรป (82.9%) ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจหรือกฎระเบียบในภูมิภาคดังกล่าว
5. การลงทุนในโรงงานใหม่: การลงทุนขนาดใหญ่ในโรงงานโรจนะ (1,299.48 ล้านบาท) อาจมีความเสี่ยงด้านการก่อสร้างที่ล่าช้า หรือการไม่สามารถใช้กำลังการผลิตได้อย่างเต็มที่ตามแผน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนการลงทุน

5. Q&A Highlights

• Q: ช่วยวิเคราะห์สาเหตุที่ Distributor สั่งสินค้าเป็น cycle และประโยชน์ที่ได้รับคืออะไร? (02:50)

* A: ผู้บริหารกล่าวว่าไม่ได้มีประโยชน์อะไรเป็นพิเศษ และ Distributor ไม่ได้ต้องการสั่งเป็น cycle แต่เป็นธรรมชาติของธุรกิจที่ Distributor จะสั่งสินค้าเมื่อใกล้หมดและเร่งสั่งเมื่อสินค้าไม่พอขาย ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นมาตลอด 26-27 ปีที่ผ่านมา (02:50)

• Q: สำหรับ Q3 ผู้บริหารคาดว่า Normalized GP จะรักษาได้ประมาณ 48-49% หรือไม่ และมีปัจจัยอะไรที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเปลี่ยนแปลงไป? (03:19)

* A: ผู้บริหารมั่นใจว่า Q3 จะสามารถรักษา GP ที่ 48% ได้ เนื่องจากยอดขายใน Q3 มักจะดีกว่า Q2 และการประหยัดต่อขนาด (Economy of Scale) จะช่วยหนุน GP นอกจากนี้ ราคาวัตถุดิบและ Product Mix ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อ GP (03:19)

• Q: การ Write-down พริกดองสำหรับตลาดสหรัฐฯ ใน Q2 และ Q3 จะมีอีกหรือไม่? (03:03)

* A: ผู้บริหารตอบว่าไม่มีแล้ว เนื่องจากปัญหาเกิดจากพริกที่สั่งมาสำหรับตลาดสหรัฐฯ ซึ่งมีข้อจำกัดด้านการใช้สารเคมีต่างจากยุโรป เมื่อยอดขายในสหรัฐฯ ไม่เป็นไปตามคาด ทำให้พริกดังกล่าวหมดอายุและต้อง Write-down อย่างไรก็ตาม บริษัทได้เรียนรู้จากบทเรียนนี้และจะไม่เกิดเหตุการณ์ซ้ำอีก (03:03)

• Q: Outlook ปีหน้าเป็นอย่างไร และมีแผนจะขึ้นราคาบ้างหรือไม่? (04:00)

* A: ผู้บริหารคาดว่าปีหน้าจะเติบโตต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ 5-10% และจะพยายามรักษา GP ที่ 40% ส่วนเรื่องการขึ้นราคา ผู้บริหารกล่าวว่าไม่ควรขึ้นราคา เพราะราคาวัตถุดิบหลักอย่างน้ำตาลมีแนวโน้มลดลงในปีหน้า (04:00)

• Q: การขยายตลาดไป Modern Trade ในสหรัฐฯ มีความคืบหน้าอย่างไร? (04:10)

* A: ผู้บริหารกล่าวว่าได้ส่งสินค้า 2 ตู้คอนเทนเนอร์แรกไปที่ Costco สหรัฐฯ แล้ว แต่ยังไม่มีการ Re-order และยังไม่สามารถประเมินผลได้ในขณะนี้ (04:10)