CPALL โชว์ฟอร์มแกร่ง 7-Eleven หนุนกำไรโตต่อเนื่อง

สรุปไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPALL โดยคงคำแนะนำ “BUY” พร้อมเคาะราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 66.00 บาท ชี้เป้าเป็นหุ้นกลุ่ม Defensive Growth ที่มีความแข็งแกร่งจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven แม้ภาพรวมกำลังซื้อจะฟื้นตัวช้า แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนและขยายสาขาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เจาะลึกผลประกอบการ

ผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 (2Q26) มีกำไรปกติอยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท (+6% y-y, -17% q-q) ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ โดยธุรกิจร้านสะดวกซื้อและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง (สัดส่วน 85% ของกำไร) เติบโตโดดเด่นถึง 18% y-y จากยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่เป็นบวก 0.8% และการขยายสาขาใหม่รวม 16,284 แห่ง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ CPAXT ยังคงมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขยายช่องทางออนไลน์และสาขาใหม่ ทำให้กำไรส่วนนี้ลดลง 18% y-y สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2569 (3Q26) คาดว่ากำไรจะยังคงเติบโต y-y โดยมี 7-Eleven เป็นแรงขับเคลื่อนหลักจาก SSS ที่คาดว่าจะโตต่อเนื่อง 1% และต้นทุนพลังงานที่มีแนวโน้มลดลง

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์ให้มุมมองว่า CPALL มีความโดดเด่นในการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A to sales ที่ลดลง 20bps y-y ในส่วนของร้านสะดวกซื้อ ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากธุรกิจ CPAXT ได้เป็นอย่างดี ทั้งนี้ หุ้น CPALL ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER ล่วงหน้า 1 ปี เพียง 13.6 เท่า ซึ่งถือว่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปี ประมาณ 1SD สะท้อนถึงโอกาสในการลงทุนที่มี Upside สูงถึง 35% จากราคาปิดที่ 48.75 บาท

สรุปภาพรวมการลงทุน

KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ไว้ที่ 3.05 หมื่นล้านบาท และ 3.27 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการเติบโต 8% และ 7% y-y โดยมองว่ากลยุทธ์การนำเสนอสินค้าใหม่ๆ และอัตรากำไรที่ดีขึ้นของ 7-Eleven จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยผลักดันการเติบโตของกำไรให้เป็นไปตามเป้าหมาย แม้จะมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจในภาพรวมก็ตาม