PTG เผชิญความท้าทายระยะสั้น ปรับลดกำไรปี 2569 พร้อมรอจังหวะฟื้นตัว

สรุปภาพรวมผลประกอบการและคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น PTG โดยปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569 ลง 54% มาอยู่ที่ 437 ล้านบาท (-57% y-y) เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดและกำลังซื้อที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 9.50 บาท โดยมองว่าเป็นโอกาสรอซื้อเมื่อสถานการณ์ชัดเจนขึ้น เพื่อรับการฟื้นตัวในระยะยาวทั้งจากธุรกิจน้ำมันและธุรกิจ Non-oil

เจาะลึกผลประกอบการไตรมาส 2/2569

ในไตรมาส 2/2569 PTG รายงานกำไรสุทธิ 74 ล้านบาท (-76% y-y) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยกดดันจากปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลงเหลือ 1,439 ล้านลิตร (-15% y-y) เนื่องจากความกังวลเรื่องการขาดแคลนน้ำมันในช่วงก่อนหน้าและราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค อย่างไรก็ตามมี ผลบวกจากค่าการตลาดที่ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.83 บาท/ลิตร (+41% q-q) และกำไรขั้นต้น (GP) ของธุรกิจพันธุ์ไทยที่เติบโตขึ้น 45% y-y จากการขยายสาขาและปรับกลยุทธ์โปรโมชั่น

ข้อสังเกตและแนวโน้มการดำเนินงาน

บริษัทได้ตัดสินใจชะลอการขยายสาขาพันธุ์ไทยชั่วคราวเพื่อรอดูสถานการณ์ แต่ยังคงรักษาอัตรากำไรได้ดี สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวทั้ง y-y และ q-q เนื่องจากธุรกิจน้ำมันได้รับอานิสงส์จากการที่ภาครัฐยังคงขอส่วนลดดีเซลจากโรงกลั่นต่อเนื่องไปจนถึงกลางเดือนกันยายน 2569 ซึ่งช่วยหนุนค่าการตลาด ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือการเสียส่วนแบ่งทางการตลาด รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A) ที่อาจสูงกว่าคาด และความต้องการใช้น้ำมันที่อาจผันผวน

สรุปมุมมองการลงทุน

KSS ประเมินว่ากำไรปกติของ PTG ในช่วงปี 2569-2571 จะฟื้นตัวเฉลี่ย +21% CAGR โดยมีปัจจัยหนุนจากการกลับมาเร่งขยายสาขาพันธุ์ไทย และการฟื้นตัวของปริมาณขายน้ำมันเมื่อราคาน้ำมันลดลงจนกำลังซื้อกลับมาดีขึ้น รวมถึงการที่กองทุนน้ำมันทยอยติดลบลดลงจะช่วยให้ค่าการตลาดฟื้นตัวได้ 2-3% ในปี 2570-2571 นักลงทุนควรติดตามความชัดเจนของสถานการณ์ตลาดและจังหวะการฟื้นตัวของ Traffic เข้าปั๊มเป็นสำคัญ