PTT โชว์ฟอร์มแกร่งกำไรไตรมาส 2/69 ทะลุคาดการณ์ โบรกฯ อัปเป้าใหม่ 47 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 ที่โดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิสูงถึง 52,525 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 144% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 104% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งถือว่าสูงกว่าที่ตลาดและโบรกเกอร์คาดการณ์ไว้มาก โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจก๊าซธรรมชาติที่มีอัตรากำไรดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต

บล.บัวหลวง (BLS) ระบุว่าปัจจัยบวกสำคัญที่ผลักดันกำไรหลักในไตรมาสนี้ ได้แก่ 1) ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากธุรกิจก๊าซ, ธุรกิจสำรวจและผลิต (E&P), ธุรกิจเทรดดิ้ง, โรงกลั่น และปิโตรเคมี 2) การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มีประสิทธิภาพ โดยลดลงเหลือเพียง 4.1% ของยอดขาย 3) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น และ 4) ภาระดอกเบี้ยจ่ายและอัตราภาษีที่ลดลง ทั้งนี้ บล.บัวหลวง ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้นอีก 36% เป็น 137,084 ล้านบาท พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ด้วยวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) ณ สิ้นปี 2570 เป็น 47 บาทต่อหุ้น จากเดิม 46 บาท

ข้อสังเกตด้านฐานะการเงิน

ในส่วนของฐานะการเงิน PTT ยังคงมีความแข็งแกร่งอย่างมาก โดยมีเงินสดในมือสูงถึง 4.26 แสนล้านบาท และมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Debt/Equity) อยู่ที่ระดับต่ำเพียง 0.3 เท่า ซึ่งถือเป็น ปัจจัยบวกที่ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และช่วยให้บริษัทสามารถรักษาอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลไว้ได้ในระดับที่น่าสนใจที่ 5–6% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/2569 ที่คาดว่าจะเติบโต YoY แต่มีโอกาสชะลอตัวลง QoQ ตามทิศทางของธุรกิจหลัก

สรุปภาพรวมการลงทุน

บล.บัวหลวง ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน โดยมีค่า PBV ณ สิ้นปี 2570 อยู่ที่ 0.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวถึง 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) ทั้งนี้ การเติบโตของกำไรหลักที่คาดว่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่องจะเป็นแรงหนุนสำคัญให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้ในระยะถัดไป