หุ้น CPAXT ถูกปรับลดคำแนะนำเป็น REDUCE หลังกำไรไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาด

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ FSSIA ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำหุ้น CPAXT ลงจากเดิมเป็น REDUCE โดยปรับลดราคาเป้าหมาย (Target Price) ลงเหลือ 14.50 บาท จากเดิม 16.20 บาท เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และแนวโน้มการเติบโตในระยะสั้นยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นและการแข่งขันที่รุนแรง

วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกดดัน

ในไตรมาส 2 ปี 2569 บริษัทมีกำไรหลักอยู่ที่ 1,874 ล้านบาท ลดลง 19.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 30.6% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 8% สาเหตุหลักมาจาก ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงเกินคาด รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเหลือ 14.1% จากผลกระทบของส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยและกลยุทธ์ด้านราคาในช่วงโครงการ "ไทยช่วยไทย พลัส" นอกจากนี้ ธุรกิจยังมีค่าใช้จ่ายจากการขยายสาขาและโครงการ Happitat ที่กดดันผลกำไรในระยะสั้น

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่า CPAXT กำลังอยู่ในช่วงการลงทุนและปรับเปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจ (Transformation Phase) ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนสูง ทั้งการขยายบริการจัดส่งสินค้า (Last-mile delivery) และการขยายธุรกิจค้าส่งไปยังฟิลิปปินส์ในไตรมาส 4 ปี 2569 โดยโบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2568 ลงเฉลี่ย 5-6% ต่อปี เพื่อสะท้อนถึงการดำเนินงานที่อ่อนแอลง ทั้งนี้คาดว่ากำไรปี 2569 จะลดลง 4.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และมองว่าหุ้นยังซื้อขายที่ระดับ P/E ค่อนข้างสูงที่ 17.4 เท่า จึงแนะนำให้รอดูความชัดเจนของปัจจัยบวกใหม่ๆ ก่อนเข้าลงทุน

ส่วนสรุป

สรุปภาพรวม CPAXT ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนที่สูงขึ้นและการแข่งขันที่เข้มข้น โดยโบรกเกอร์ FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 14.50 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8%, TG 1.5%) แม้จะมีรายได้จากส่วนอื่นเข้ามาช่วยชดเชยบ้าง แต่กำไรหลักยังคงถูกกดดันอย่างต่อเนื่องในไตรมาส 3 ปี 2569 นักลงทุนควรระมัดระวังเนื่องจากความไม่แน่นอนของผลตอบแทนจากการลงทุนในปัจจุบัน