LHHOTEL คาดกำไร Q2/26 ทรงตัวจากฐานต่ำ พร้อมเดินหน้าขยายพอร์ตลงทุน

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ InnovestX (INVX) ออกบทวิเคราะห์ LHHOTEL โดยคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 302.6 ล้านบาท แม้จะทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ถือว่าลดลงถึง 29.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยยังคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เท่ากับ 13.5 บาท (อิงวิธี DDM)

เจาะลึกผลประกอบการและการลงทุน

ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 มีความแตกต่างกันตามพื้นที่ โดยในกรุงเทพฯ รายได้ปรับตัวดีขึ้นจากฐานต่ำในปีก่อนและนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัว แต่ถูกกดดันจากโรงแรมในพัทยาที่ได้รับผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคาและต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น สำหรับแผนการเติบโต กองทรัสต์เตรียมเข้าลงทุนใน แกรนด์ เซนเตอร์ พอยต์ สุรวงศ์ มูลค่าไม่เกิน 3 พันล้านบาท ในไตรมาส 4/2569 โดยจะใช้แหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมไม่เกิน 1.3 พันล้านบาท และการเพิ่มทุนไม่เกิน 190 ล้านหน่วย ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างรออนุมัติแบบ Filing จาก ก.ล.ต.

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

นักวิเคราะห์มองว่ากำไรที่ทรงตัว YoY ไม่ได้เป็นสัญญาณที่น่าตื่นเต้นเนื่องจากเป็นผลมาจากฐานที่ต่ำในปีก่อนจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว ทั้งนี้บริษัทคาดว่าจะมีการจ่ายเงินปันผล (DPU) ที่ 0.27 บาท/หน่วย (คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.9%) อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น, ความเสี่ยงจากโรคระบาด และ จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด

สรุปภาพรวมการลงทุน

แม้แนวโน้มอุตสาหกรรมท่องเที่ยวในครึ่งปีหลังจะดูดีขึ้น แต่ปัจจัยดังกล่าวได้ถูกรวมอยู่ในประมาณการแล้ว อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจระดับ 7.9% ในปี 2569 จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้นได้ โดยในกลุ่ม REIT และ IFF ทาง INVX ยังคงชื่นชอบ FTREIT และ LHSC มากกว่าเนื่องจากมีโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งกว่า