BCPG ลุ้นกำไรพิเศษปลายไตรมาส 3 หนุนฐานะการเงินแกร่งพร้อมลงทุน

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCPG โดยกำหนดราคาเป้าหมายที่ 9.90 บาทต่อหุ้น แม้คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะปรับตัวลดลงจากปัจจัยฤดูกาล แต่บริษัทเตรียมรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ช่วงปลายไตรมาส 3/2569 ซึ่งจะช่วยเสริมสภาพคล่องและเพิ่มความสามารถในการลงทุนตามแผน PDP ฉบับใหม่

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้มการเติบโต

สำหรับไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 212 ล้านบาท ลดลง 66% QoQ เนื่องจากเข้าสู่ช่วง Low Season ของโรงไฟฟ้าพลังงานลมในลาวและโรงไฟฟ้าก๊าซฯ ในสหรัฐฯ รวมถึงมีการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า Liberty และ Patriot อย่างไรก็ตาม หากเทียบ YoY กำไรปกติยังเติบโตได้ 61% จากปริมาณน้ำในลาวที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายในสหรัฐฯ ส่วนแนวโน้มไตรมาส 3/2569 คาดกำไรปกติจะฟื้นตัวสู่ระดับ 600-700 ล้านบาท ตามปัจจัยฤดูกาลและการรับรู้ค่าความพร้อมจ่ายเต็มไตรมาส

ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน

ประเด็นสำคัญคือการขายโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 2 แห่ง (Liberty และ Patriot) ขนาดรวม 426MWe ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นปลายไตรมาส 3/2569 โดยบริษัทจะรับรู้ กำไรพิเศษราว 2,000 ล้านบาท และได้รับเงินสดรวมประมาณ 1.1 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนถึง 49% ของมูลค่าตลาดปัจจุบัน (Market Cap) การได้รับเงินก้อนนี้จะช่วยลดภาระหนี้และเพิ่มศักยภาพในการขยายพอร์ตพลังงานหมุนเวียน ทั้งโครงการโซลาร์ชุมชน 1,500MW และ Direct PPA เพื่อรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้าที่สูงขึ้น

สรุปภาพรวมการลงทุน

แม้การขายโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ จะส่งผลให้บริษัทไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการดังกล่าวตั้งแต่ไตรมาส 4/2569 เป็นต้นไป แต่ในมุมมองของนักวิเคราะห์ถือเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการเปลี่ยนสินทรัพย์เป็นเงินสดเพื่อนำไปต่อยอดธุรกิจใหม่ที่มีโอกาสเติบโตสูงกว่า คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว เนื่องจากฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยให้ BCPG มีความพร้อมสูงในการคว้าโอกาสการลงทุนตามแผน PDP ฉบับใหม่ที่กำลังจะเกิดขึ้น