AMATA กำไร 2Q26 ฟื้นตัวเด่น โบรกฯ อัพเป้าใหม่ 38.75 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น AMATA โดยคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,138 ล้านบาท แม้จะลดลง 14.3% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากฐานที่สูงในไตรมาส 1 แต่ถือว่าเติบโตอย่างโดดเด่นถึง 352.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับปัจจัยหนุนหลักจากราคาที่ดินโอนเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้นถึง 44% YoY

เนื้อหาการวิเคราะห์

หยวนต้าประเมินรายได้หลักในไตรมาส 2/2569 ไว้ที่ 3.7 พันล้านบาท (+62.2% YoY) โดยมียอดโอนที่ดินรวม 287 ไร่ ซึ่งราคาที่ดินโอนเฉลี่ยอยู่ที่ 8 ล้านบาทต่อไร่ เพิ่มขึ้นจาก 5.6 ล้านบาทต่อไร่ในไตรมาส 2/2568 เนื่องจากสัดส่วนการโอนที่ดินในพื้นที่ชลบุรีสูงถึง 94% ทั้งนี้ โบรกเกอร์ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 เพิ่มขึ้น 23.3% และ 31.0% ตามลำดับ จากแนวโน้มราคาที่ดินที่สูงขึ้น ส่งผลให้ GPM ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 39.5% และ 40.1% ตามลำดับ จึงปรับราคาเหมาะสมใหม่เป็น 38.75 บาท (อิง PER 11 เท่า) พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมี Upside Gain สูงถึง 37.2% และคาดการณ์ Dividend Yield ที่ 5.0%

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

แม้ผลการดำเนินงานจะเติบโตได้ดี แต่ยอด Presales ในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 271 ไร่ ซึ่งแม้จะฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง 41.6% YoY และหากรวมยอดครึ่งปีแรกจะอยู่ที่เพียง 377 ไร่ หรือคิดเป็นสัดส่วน 14% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 2,800 ไร่ ซึ่งถือเป็น ความท้าทายอย่างมากในการผลักดันยอดขายให้บรรลุเป้าหมาย อย่างไรก็ตาม บริษัทมี Pipeline ลูกค้ากลุ่ม Data Center และ Electronics ที่อยู่ระหว่างเจรจา ซึ่งคาดว่าจะช่วยเร่งยอดขายได้ตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป

สรุปภาพรวมการลงทุน

หยวนต้ามองว่าระดับ Valuation ปัจจุบันยังมีความน่าสนใจด้วย PER ปี 2569 เพียง 8 เท่า แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 84.4% ตั้งแต่ต้นปี (YTD) โดยปัจจัยบวกสำคัญคือแนวโน้มราคาที่ดินโอนเฉลี่ยที่อยู่ในระดับสูงและจำนวนที่ดินโอนที่แข็งแกร่ง ซึ่งอาจเป็นโอกาสให้มีการปรับประมาณการกำไรขึ้นได้อีกในอนาคต