CPN พร้อมเดินหน้าขยายอาณาจักรธุรกิจ มั่นใจศักยภาพเติบโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPN โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 77.40 บาทต่อหุ้น อ้างอิงวิธี DCF Valuation ซึ่งยังมี Upside ประมาณ 14% พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ที่ประมาณ 3% โดยมองว่าบริษัทมีฐานรายได้ประจำที่แข็งแกร่งและมีแผนการเติบโตในระยะยาวที่ชัดเจน

วิเคราะห์ผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ

สำหรับผลประกอบการ 2Q69 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 4,641 ล้านบาท (+18.9% YoY, -4.8% QoQ) โดยการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนได้รับแรงหนุนจากพื้นที่เช่าใหม่ของโครงการ Central Park, Central Krabi และ Central Khon Kaen Campus รวมถึงการปรับขึ้นค่าเช่าและจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เนื่องจากผ่านช่วง High season ของธุรกิจศูนย์การค้าและโรงแรมใน 1Q69 ประกอบกับมีแรงกดดันจากต้นทุนค่าไฟฟ้าและค่าเสื่อมราคาจากโครงการใหม่ที่เพิ่มขึ้น สำหรับแนวโน้ม 2H69 คาดว่าจะกลับมาเร่งตัวขึ้นจากการรับรู้รายได้โครงการใหม่เต็มงวด ทั้งศูนย์การค้า โรงแรม และโครงการที่อยู่อาศัย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ภาพรวมการเติบโตจะดูสดใส แต่ยังมีประเด็นที่นักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิด คือ ต้นทุนค่าไฟฟ้าและค่าใช้จ่ายในช่วงเริ่มต้นของโครงการใหม่ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยจำกัดการฟื้นตัวของอัตรากำไร (Margin) ในระยะสั้น นอกจากนี้ ความเสี่ยงหลักยังคงมาจากการพึ่งพารายได้ค่าเช่าศูนย์การค้าเป็นหลัก หากจำนวนผู้เข้าใช้บริการ (Traffic) หรือยอดขายของผู้เช่า (Tenant Sales) ชะลอตัว จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ของบริษัท รวมถึงต้องติดตามความล่าช้าในการเปิดโครงการใหม่ที่อาจเกิดขึ้น

ส่วนสรุป

ในระยะกลางตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป CPN จะมีปัจจัยหนุนการเติบโตจากแผนขยายโครงการขนาดใหญ่ เช่น The Central, Central Phuket เฟสใหม่ และ Mega Bangna เฟส 2 ซึ่งจะช่วยเพิ่มพื้นที่เช่าและต่อยอดรายได้จากธุรกิจโรงแรมและที่อยู่อาศัยภายในโครงการ Mixed-use ได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยรวมแล้ว LHS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อคุณภาพกำไรของ CPN จากประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนและฐานรายได้ที่มั่นคง พร้อมแนะนำให้นักลงทุนถือครองเพื่อรับการเติบโตในระยะยาว