สรุปผลการดำเนินงาน DEMCO ไตรมาส 1 ปี 2569

พลิกโฉมธุรกิจสู่ EPC ดันกำไรพุ่ง 118 ล้านบาท

บริษัท เด็มโก้ จำกัด (มหาชน) หรือ DEMCO โชว์ศักยภาพการปรับโครงสร้างธุรกิจครั้งสำคัญในไตรมาส 1/2569 โดยมุ่งเน้นงานบริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC) ในระบบไฟฟ้าแรงสูง 500 kV, 230 kV และ 115 kV เป็นหลัก ส่งผลให้บริษัทสามารถทำกำไรสุทธิได้ถึง 118 ล้านบาท แม้รายได้รวมจะปรับตัวลดลงราว 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากบริษัทลดสัดส่วนการขายโครงเหล็ก (Non-Core) ลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่สามารถชดเชยด้วยอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างโดดเด่นถึง +18% จากเดิมที่เคยติดลบ -10% ในปีก่อนหน้า

"การปรับโครงสร้างรายได้จากงานขายโครงเหล็กไปสู่งาน EPC และการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"

เจาะลึกตัวเลขผลประกอบการและ Backlog

ในด้านสถานะทางการเงิน DEMCO ยังคงรักษาความแข็งแกร่งด้วยการลดหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง พร้อมคุมเข้มค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ให้ลดลงเหลือ 80 ล้านบาท ปัจจุบันบริษัทมีมูลค่างานในมือ (Backlog) รวมประมาณ 3,160 ล้านบาท แบ่งเป็นงานเอกชน 70% และภาครัฐ 30% โดยตั้งเป้าหมายรับรู้รายได้ในปี 2569 ไว้ที่ไม่ต่ำกว่า 2,000–2,250 ล้านบาท ทั้งนี้ ธุรกิจพลังงานทางเลือกยังคงเดินหน้าต่อเนื่อง โดยโครงการ Solar Loop Top มีกำลังการผลิตรวม 8 เมกะวัตต์ ซึ่ง COD ไปแล้ว 7 เมกะวัตต์ และคาดว่าจะ COD ครบทั้งหมดภายในปีนี้

ข้อสังเกตและทิศทางธุรกิจในอนาคต

แม้ภาพรวมเศรษฐกิจไทยจะชะลอตัว แต่ DEMCO ยังคงได้รับอานิสงส์จากแผนพัฒนาพลังงานแห่งชาติ โดยเฉพาะโครงการสายส่งไฟฟ้าแรงสูงและสถานีไฟฟ้า ซึ่งเป็นความถนัดหลักของบริษัท นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างประมูลงาน Data Center จำนวน 2–3 โครงการ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่นักลงทุนต้องจับตามองคือความชัดเจนของการประกาศประมูลงานภาครัฐในระยะถัดไป รวมถึงการบริหารจัดการกระแสเงินสดจากการลดสัดส่วนธุรกิจขายโครงเหล็ก ซึ่งบริษัทมั่นใจว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องเนื่องจากไม่มีภาระค่าปรับจากคดีความเก่าและไม่มีแผนตั้งสำรองด้อยค่าสินทรัพย์ในลาวเพิ่มเติม

สรุปภาพรวมการดำเนินงาน

โดยสรุป DEMCO ได้พิสูจน์ให้เห็นว่ากลยุทธ์ “เพิ่มรายได้ ลดรายจ่าย และสร้างโอกาส” สามารถสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนผ่านงาน EPC ที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น การมุ่งเน้นงานโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า ทั้งงานสถานีไฟฟ้า (Substation) และงานใต้ดิน (Underground) จะเป็นหัวใจสำคัญในการขับเคลื่อนรายได้ในปี 2569 ท่ามกลางการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมก่อสร้างไฟฟ้า

เจาะประเด็นร้อน (Q&A)

• โอกาสจาก Data Center: อยู่ระหว่างประมูล 2-3 โครงการ เน้นงานที่ถนัด เช่น Substation และงานระบบไฟฟ้า
• ความคืบหน้า EV Charging Station: ปัจจุบันเน้นลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภายในบริษัทเอง ส่วนงานภายนอกจะเป็นลักษณะ EPC
• การตั้งสำรอง: มีการตั้งสำรองตามมาตรฐานบัญชีปกติ แต่เปอร์เซ็นต์สำรองลดลงเนื่องจากโอกาสชำระหนี้ของลูกหนี้ดีขึ้น
• สินทรัพย์ในลาว: ผลประกอบการยังคงดีเยี่ยม ไม่มีแผนตั้งสำรองด้อยค่าเพิ่มเติม
• เป้าหมายรายได้: ตั้งเป้ารับรู้รายได้จาก Backlog ไม่ต่ำกว่า 2,000–2,250 ล้านบาทต่อปี