บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

PYLON โชว์ผลงานไตรมาส 1/2569 กำไรสุทธิ 77.3 ล้านบาท โต 325% YoY สูงสุดในรอบ 6 ปี FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการแข็งแกร่งเกินคาด หนุนโดยรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 3.80 บาท

text-primary ผลประกอบการ Q1/26 สุดปัง!

PYLON รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 77.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% QoQ และ text-primary 325% YoY ถือเป็นกำไรที่สูงที่สุดในรอบ 6 ปี หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 74.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ text-primary 333% YoY สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 15% ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายได้จากการก่อสร้างอยู่ที่ 488.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% QoQ และ text-primary 64% YoY ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 11 ไตรมาส หนุนโดยการใช้เครื่องจักรที่เพิ่มขึ้นเป็น 18-20 ชุด (เทียบกับ 17-18 ชุดในไตรมาส 4/2568 และ 10 ชุดในไตรมาส 1/2568) โดยมีโครงการภาคเอกชน เช่น โรงแรม โรงพยาบาล และโครงการ Mixed-use เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 23.7% ลดลงจาก 25.4% ในไตรมาส 4/2568 เนื่องจากการปรับประมาณการต้นทุน เพื่อให้สอดคล้องกับการคาดการณ์ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่ยังคงเพิ่มขึ้นจาก 13.4% ในไตรมาส 1/2568 จากการประหยัดต่อขนาด

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงควบคุมได้ดี โดยอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 4.9% (เทียบกับ 6.0% ในไตรมาส 4/2568 และ 6.9% ในไตรมาส 1/2568)

text-primary แนวโน้มสดใส คาดรายได้ Q2/26 เร่งตัวขึ้น

กำไรหลักในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 29% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2569 คาดว่ารายได้จะเร่งตัวขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จากการเริ่มโครงการใหม่ขนาดใหญ่ เช่น Central Embassy 2

อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ผ่านต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น FSSIA เชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/2569 อาจลดลงจากระดับในไตรมาส 1/2569 แต่ยังคงสามารถบริหารจัดการได้ที่ระดับสูงกว่า 20% ผลกระทบหลักจะมาจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5-6% ของต้นทุนทั้งหมด และต้นทุนคอนกรีต ซึ่งคิดเป็นประมาณ 30% ของต้นทุนทั้งหมด ในขณะเดียวกัน ผลกระทบต่อต้นทุนเหล็ก ซึ่งคิดเป็นประมาณ 30% ของต้นทุนทั้งหมดเช่นกัน น่าจะมีจำกัด เนื่องจากบริษัทได้ล็อคราคาไว้ล่วงหน้าแล้ว และโครงการส่วนใหญ่มีระยะสั้น โดยมีระยะเวลาก่อสร้างประมาณ 4-5 เดือน

Backlog ณ สิ้นไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ประมาณ 1.7 พันล้านบาท ซึ่งจะยังคงสนับสนุนรายได้จนถึงไตรมาส 3/2569 ในขณะที่ต้นทุนวัสดุก่อสร้างคาดว่าจะลดลงจากระดับสูงสุดในไตรมาส 2/2569 หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่รุนแรงขึ้น นอกจากนี้ คาดว่าจะมีความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้น เกี่ยวกับแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นในการลงทุนภาคเอกชน

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.80 บาท

FSSIA คงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PYLON โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 3.80 บาท อิงจากการเติบโตของรายได้และกำไรที่แข็งแกร่ง รวมถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมก่อสร้างที่สดใส

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้วิธี : อิงจากการเติบโตของรายได้และกำไรที่แข็งแกร่ง รวมถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมก่อสร้างที่สดใส