บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KTB พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 36 บาท จากเดิม 34 บาท มอง KTB มีความพร้อมในการรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลและ ROE ให้อยู่ในระดับสูง

ไฮไลท์สำคัญ

KTB รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.24 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 15% QoQ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 13-22% เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) ที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) ที่ลดลง โดย 1Q69 คิดเป็น 28% ของประมาณการทั้งปี

NIM ทรงตัว, Credit Cost ลดลง

คาดว่า NIM ในไตรมาส 2 จะทรงตัว QoQ โดยได้รับประโยชน์จากหุ้นกู้ AT1 มูลค่า 1.8 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 1 ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากการลดดอกเบี้ย KTB ตั้งเป้าเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียม 3–5% YoY โดยมีแรงหนุนจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง พร้อมทั้งร่วมมือกับพันธมิตรด้านประกัน บลจ. และบัตรเครดิต เพื่อเพิ่มสัดส่วนการใช้บริการของลูกค้า

ธนาคารตั้งสำรองอย่างระมัดระวังที่ 115bps ใน 1Q69 ผู้บริหารคาดว่า credit cost จะอยู่ในกรอบเป้าหมาย 75–115bps ในปีนี้ จากพอร์ตสินเชื่อความเสี่ยงต่ำ อัตราการกันสำรองต่อ NPL ที่ 205% เป็นกันชนที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ KTB ยังเดินหน้าบริหารคุณภาพงบดุลเชิงรุก และมีแนวโน้มจัดตั้งบริษัทร่วมทุน AMC ภายในปีนี้

ข้อสังเกตุ

สินเชื่อภาครัฐยังเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการเติบโต โดยธนาคารตั้งเป้าขยายสินเชื่อรายย่อยและ SME เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไรในช่วงที่เหลือของปี

KTB จะบันทึกกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรม (mark-to-market) จากการลงทุนใน THAI ในช่วง 2-3Q69

สรุป

Maybank Securities ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-70 ขึ้น 3-4% เพื่อสะท้อนรายได้ค่าธรรมเนียมและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เติบโตดีกว่าคาด คาดว่า KTB จะรับรู้รายได้เงินปันผลและกำไรจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนใน THAI ในช่วง 2-3Q69 ปัจจุบันคาดว่ากำไรปีนี้จะลดลง 5% YoY ก่อนฟื้นตัว 6% ในปีหน้า คาดว่า KTB จะยังคงอัตราการจ่ายปันผลสูงและ ROE ระดับเลขสองหลักต่อไป หุ้นให้ผลตอบแทนเงินปันผลราว 7.5% (สมมติอัตราการจ่ายปันผล 75%) ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์และ NIM อำจออ่อนแอกว่าคาด