บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KTB โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรสุทธิ 1.2 หมื่นล้านบาท สูงกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ถึง 8% และสูงกว่า BB Consensus ถึง 13% ปัจจัยหนุนหลักมาจาก Non-NII ทั้ง Trading income และรายได้ค่าธรรมเนียมฯ (Wealth) ที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น

text-primary เนื้อหาข่าว

ASPS วิเคราะห์ว่า การเติบโตของกำไรที่ 15% QoQ และ 6% YoY เป็นผลมาจากการบริหารจัดการ OPEX ที่มีประสิทธิภาพ แม้ว่าสินเชื่อจะเติบโต 2% QoQ โดยมีสินเชื่อรัฐบาลและรายใหญ่เป็นแรงขับเคลื่อน แต่ NII ยังคงชะลอตัวตามทิศทางดอกเบี้ย

ด้านคุณภาพสินทรัพย์ KTB ยังคงควบคุมได้ดี แม้ว่า NPL จะเพิ่มขึ้น แต่เป็นไปในทิศทางเดียวกับการเติบโตของสินเชื่อ ทำให้ NPL / Loan ทรงตัวที่ 3.4% นอกจากนี้ Coverage ratio ยังอยู่ในระดับสูงที่ 201% ซึ่งสูงเป็นอันดับ 2 ของกลุ่มธนาคาร เป็นกันชนรองรับความเสี่ยงจาก Cost push inflation

text-primary ข้อสังเกต

ASPS มองว่า กำไรสุทธิ Q1/69 คิดเป็นสัดส่วน 27% - 28% ของประมาณการกำไรทั้งปีของ ASPS และ BB Consensus การเพิ่มขึ้นของ Non-NII โดยเฉพาะการขยายฐานลูกค้า Wealth ช่วยลดความผันผวนจาก NII ในช่วงดอกเบี้ยต่ำได้

นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ที่อยู่ในการจัดการ และได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มลูกหนี้รัฐบาลที่มี Credit risk ต่ำ รวมถึง Coverage ratio ที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ ASPS ประเมินว่า Downside ต่อประมาณการกำไรทั้งปียังมีจำกัด

text-primary สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 37.50 บาท อิงจาก GGM (ROE ราว 10%) ได้ PBV ที่ 1.1 เท่า (เทียบเท่า PER ราว 11.5 เท่า) ASPS มองว่าแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่แกร่งกว่าธนาคารใหญ่อื่นๆ ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ราคาหุ้น KTB เคลื่อนไหวได้ดีกว่ากลุ่ม

นอกจากนี้ ASPS มองว่า หากราคาหุ้น KTB ย่อตัวลงจากการขายทำกำไร จะเป็นโอกาสในการสะสมหุ้นที่มีทิศทางการจ่ายปันผลสูงสม่ำเสมอ (Div yield ราว 6.3% ต่อปี) เพื่อรอการฟื้นตัวของราคาหุ้นในช่วงจ่ายปันผลระหว่างกาล