บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA ยังคงแนะนำซื้อ KTB เป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคาร ด้วยราคาเป้าหมาย 36.40 บาท

KTB โชว์ผลงาน Q1/26 สุดปัง กำไรสุทธิ 12.4 พันล้านบาท โต 6.2% YoY และสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ถึง 28% ปัจจัยหนุนหลักมาจาก รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกำไรจาก FVTPL, รายได้จากการซื้อขาย และรายได้จากเงินปันผล ในขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลงเล็กน้อย แต่การเติบโตของสินเชื่อยังคงแข็งแกร่งเกินคาด

text-primary FSSIA คาดการณ์กำไร Q2/26 อาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่ยังคงประมาณการปี 2026-28 ไว้คงเดิม

ถึงแม้ว่า NII จะลดลงเล็กน้อยจาก NIM ที่ 2.46% (-21 bps QoQ) แต่ KTB ยังคงควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้อย่างดีเยี่ยม โดยอัตราส่วน NPL ลดลงเหลือ 3.37% และอัตราส่วน Stage 2 loans ก็ลดลงเช่นกัน FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-28 ไว้ใกล้เคียงเดิม โดยคาดว่าจะเติบโตเล็กน้อยตามเทรนด์ของกลุ่มธนาคาร และได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของการเติบโตของสินเชื่อ

text-primary ข้อสังเกตสำคัญ

• Non-NII โดดเด่น: รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยชดเชยผลกระทบจาก NII ที่ลดลง
• คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง: KTB สามารถควบคุม NPL และ Stage 2 loans ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลง: Cost-to-income ratio ลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
• สินเชื่อเติบโตเกินคาด: สินเชื่อขยายตัว 2.4% QoQ นำโดยสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่

text-primary สรุปการวิเคราะห์

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ KTB โดยมองว่าธนาคารฯ มี ความสามารถในการทำกำไรที่ดี และ การบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง แม้ว่าเศรษฐกิจจะมีความผันผวน นอกจากนี้ KTB ยังมี อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ อีกด้วย FSSIA ประเมินมูลค่า KTB โดยใช้แบบจำลอง GGM (Gordon Growth Model) โดยมี PBV ที่ 1.05 เท่า (LT-ROE 10%, COE 9.6%) และคงราคาเป้าหมายปี 2026 ไว้ที่ 36.40 บาท