บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน KTB กำไรสุทธิ Q1/26 โต 6% YoY, 15% QoQ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 38.50 บาท อิง GGM จาก ROE 10.2% และ Terminal growth 2%

ผลการดำเนินงาน Q1/26 สุดแข็งแกร่ง

KTB โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรสุทธิ text-primary แข็งแกร่ง ที่ 12.4 พันล้านบาท (+6% YoY, +15% QoQ) หนุนจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL ที่สูงกว่าคาด, รายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง และการขยายตัวของธุรกิจตลาดเงินและตลาดทุน รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง ขณะที่ NPL ratio ทรงตัวที่ 2.9%

PI คาดกำไรปี 2026 เติบโตชะลอตัว แต่ ROE ยังสูง

PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 ของ KTB จะ text-danger เติบโตชะลอตัว ที่ 1% เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง และกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL ลดลงจากฐานที่สูงในปี 2025 อย่างไรก็ตาม คาดว่า KTB จะยังสามารถรักษา ROE ในระดับ 2 หลักได้ตามเป้าหมายที่ 10.2% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ สะท้อนถึงประสิทธิภาพในการบริหารเงินกองทุนที่โดดเด่น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

NIM ปรับตัว text-danger ลดลง ที่ 2.5% (-60 bps YoY, -22 bps QoQ) เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และการเติบโตในสินเชื่อผลตอบแทนต่ำ อย่างไรก็ตาม Cost to income ratio ลดลงที่ 38.9% จากรายได้การดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่ลดลง สินเชื่อรวมปรับ text-primary เพิ่มขึ้น 2.4% QoQ จากสินเชื่อภาครัฐ และสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ขยายตัว

สรุปและคำแนะนำ

PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 38.50 บาท โดยมองว่า KTB มีความสามารถในการบริหารเงินกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และสามารถจ่ายเงินปันผลสูงได้อย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลที่ 6.4% ในปี 2026 ไม่รวมโอกาสที่ธนาคารอาจจ่ายเงินปันผลพิเศษเหมือนเช่นในปี 2025