บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น THCOM โดยปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 16.30 บาท (จากเดิม 12.40 บาท) มองปี 2569 เป็นปีแห่งการพิสูจน์ดีลใหญ่ และมีโอกาสรับงานขนาดใหญ่ 2-3 งาน ทั้งงานรับเหมาและการปิด presale ดาวเทียมในตลาดอินเดีย

กลยุทธ์หลักภายใต้ GULF

หยวนต้าประเมินว่า THCOM วางกลยุทธ์หลัก 3 ด้านเพื่อยกระดับการเติบโตในระยะยาว:

1. การเพิ่ม Capacity ผ่านดาวเทียมดวงใหม่: มีแผนยิงดาวเทียม 2 ดวง ได้แก่ THCOM9 (เริ่มให้บริการ 2H26) และ THCOM10 (เริ่มให้บริการ 2H28)
2. การขยายสู่ธุรกิจ SpaceTech: ต่อยอดการใช้งานดาวเทียมในบริการใหม่ เช่น การสำรวจพื้นที่เกษตรและการติดตาม Carbon Credit
3. การขยายธุรกิจประมูลงานที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียม: มุ่งเน้นโครงการด้านความมั่นคง และการให้บริการอินเทอร์เน็ตในพื้นที่ห่างไกล

ที่ปรึกษาทางการเงินประเมินว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2029–2030 จะอยู่ที่ราว 1.4–1.7 พันล้านบาทต่อปี และมีโอกาสเพิ่มขึ้นเป็น 2.5–3.0 พันล้านบาทต่อปี เมื่อเข้าสู่จุดสมดุลและภาระการลงทุนลดลง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ราคาหุ้น THCOM มีความผันผวนสูงในช่วงที่ผ่านมา ปัจจัยหลักมาจากผลประกอบการที่ยังอยู่ในระดับต่ำและพึ่งพารายได้จากงานรับเหมาในบางช่วง อย่างไรก็ตาม ปี 2569 ถือเป็นปีสำคัญในการพิสูจน์ความสามารถของผู้บริหาร โดยมีปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่:

• โครงการ USO เฟส 3 ของ กสทช.
• โครงการอินเทอร์เน็ตในประเทศอินเดีย
• การเปิดตัวพันธมิตร LEO รายใหม่
• การขยายสู่ธุรกิจอวกาศและการป้องกันประเทศ

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการ โดยคาดกำไรปกติปี 2569 ที่ 186 ล้านบาท (+24% YoY) และปี 2570 ที่ 279 ล้านบาท (+50% YoY) โดยมีสมมติฐานหลักคือบริษัทได้รับงาน USO เฟส 3 ตามเป้าหมาย และมีรายได้จาก THCOM9 ที่ระดับ 360 ล้านบาทในปี 2570

คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับไม่แพง เมื่อเทียบกับโอกาสการเติบโตของกำไรในรอบใหม่ อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงสำคัญคือกรณีที่บริษัทไม่สามารถปิดงานได้ก่อนการยิง THCOM9 ในช่วง 2H26