บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GULF แม้กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาดการณ์เล็กน้อย ปรับราคาเป้าหมายเป็น 69 บาท
P/E 32.66 YIELD 0.00 ราคา 46.75 (0.54%)
ไฮไลท์สำคัญ: GULF กำไรหลัก Q4/67 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่กำไรสุทธิลดลง
ถึงแม้ว่า GULF จะมีกำไรหลักในไตรมาส 4 ปี 2567 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.8 พันล้านบาท (+1% QoQ, +13% YoY) แต่กำไรสุทธิกลับลดลงเนื่องจากผลขาดทุนจากโครงการ Jackson, ส่วนต่างกำไรที่ลดลง, และไม่มีการกลับรายการภาษี อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโต 15-20% YoY จากโครงการโรงไฟฟ้าและการขยาย ICT รวมถึงการลด Capex
รายละเอียดการวิเคราะห์: ผลประกอบการ Q4/67 และแนวโน้มปี 2568
KGI ระบุว่ากำไรสุทธิของ GULF ใน Q4/67 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 4% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 6% ถึงแม้ว่ารายได้จะมาจาก HKP Unit1, GPD Unit 3-4, และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจาก Intouch Holdings (INTUCH)*
สำหรับปี 2568 KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ GULF จะเติบโต 20% YoY โดยผู้บริหารอาจปรับเป้าหมายให้สูงขึ้นเนื่องจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Advanced Info Service (ADVANC)* นอกจากนี้ GULF จะได้รับเงิน 8.8 พันล้านบาทจากเงินปันผลพิเศษของ INTUCH ซึ่งคิดเป็น 40% ของ CFO ปกติของบริษัท
ข้อสังเกต: ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์
KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 1 ปี 2568 จะเพิ่มขึ้น QoQ เป็น 4.9-5.0 พันล้านบาท จากความต้องการใช้สาธารณูปโภคที่ฟื้นตัว, การเริ่มดำเนินการของ HKP Unit 2, และพลังงานหมุนเวียนเพิ่มเติมในประเทศไทย นอกจากนี้ การขยายธุรกิจไปยังโทรคมนาคมและ AI data centers ยังช่วยเสริมสร้างโอกาสในระยะยาว แม้ว่าการปรับลดค่าไฟฟ้าในประเทศจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อย
สรุปและคำแนะนำ: ยังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่
KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น GULF โดยปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเป็น 69.00 บาท (จากเดิม 70.00 บาท) โดยอิงตามราคาเป้าหมายที่ลดลงของ ADVANC ที่ 290 บาท (จากเดิม 310 บาท) ตามอัตราส่วนการแลกเปลี่ยน 1.03 จากมูลค่า NewCo
KGI มองว่า GULF ยังคงเป็นหุ้นเด่นในไตรมาส 1 ปี 2568 ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง, การดำเนินงานที่แข็งแกร่ง, leverage ทางการเงินที่ดี, และเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยให้กระแสเงินสดอิสระเติบโตอย่างยั่งยืน