บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI คาด TVO รับผลดีกำลังผลิตใหม่เต็มปี แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 29 บาท มอง ESG ช่วยลดต้นทุน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ไทยรุ่งโรจน์อาหารสัตว์ จำกัด (TVO) คาดการณ์ผลประกอบการปี 2569 จะเติบโตจากกำลังการผลิตใหม่ที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่ปลายปี 2568 โดยนักวิเคราะห์จาก PI ประเมินว่า TVO จะยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรับเงินปันผล โดยบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งปีหลังของปี 2568 อีก 1.17 บาทต่อหุ้น (XD วันที่ 13 มี.ค. จ่าย 15 พ.ค.) ทำให้รวมทั้งปีจ่ายปันผล 1.97 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทนกว่า 8%

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้มปี 26

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 522 ล้านบาท (-35%YoY, +7%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 531 ล้านบาท (-27%YoY, +23%QoQ) รายได้รวมอยู่ที่ 7,873 ล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 23%QoQ จากกำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มเข้ามา อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 10.9% จาก 14.6% ใน 4Q24 และ 11.8% ใน 3Q25 เนื่องจากราคาสินค้าลดลงมากกว่าต้นทุน สำหรับปี 2569 คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตใหม่ แต่ต้องติดตามความผันผวนของราคาขายและต้นทุนอย่างใกล้ชิด PI ประเมินรายได้ปี 2569 อยู่ที่ 29,973 ล้านบาท (+8%YoY) และกำไรสุทธิ 2,156 ล้านบาท ทรงตัวจากปี 2568

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ภาพรวมอุตสาหกรรมถั่วเหลืองโลกในปี 2568/2569 คาดว่าปริมาณสต็อกถั่วเหลืองท้ายฤดูจะเพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจากบราซิล อย่างไรก็ตาม ผลผลิตถั่วเหลืองระยะสั้นอาจได้รับผลกระทบจากปัญหาภูมิอากาศที่คาดว่าจะเกิดภาวะลานีญา ซึ่งอาจทำให้ผลผลิตน้อยกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ การดำเนินงานด้าน ESG ของ TVO โดยเฉพาะด้านสิ่งแวดล้อม จะช่วยลดต้นทุนการผลิตในส่วนของค่าใช้จ่ายพลังงานได้

คำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมาย

PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TVO เพื่อรับเงินปันผลเป็นหลัก โดยมีราคาเป้าหมายที่ 29 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 12 เท่า (Fair price: Bt 29.0, Upside (Downside): +22%) นักวิเคราะห์: Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196, Email: dome.ku@pi.financial)