บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities มอง PSH กำไร Q4/2568 พลาดเป้า กดดันประมาณการปี 2569

Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น บมจ.พฤกษา โฮลดิ้ง (PSH) โดยมีมุมมอง negative ต่อผลประกอบการ Q4/2568 ที่ขาดทุนสุทธิ 736 ล้านบาท เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษ หากไม่รวมรายการพิเศษ PSH จะมีกำไรปกติ 86 ล้านบาท ซึ่งยังคงเป็นระดับที่ต่ำ โดยมีแรงกดดันจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการแนวราบ (low-rise) ที่ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติ

ลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 54% หั่นราคาเป้าหมายเหลือ 3 บาท

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 54% เหลือ 395 ล้านบาท (+60% y-y) เนื่องจากการเปิดโครงการใหม่ที่ต่ำกว่าคาด และการใช้โปรโมชั่นด้านราคาเพื่อระบายสต็อก นอกจากนี้ KSS ยังปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 3.0 บาท จากเดิม 3.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ Reduce เนื่องจากกังวลต่อการเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง และอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (reject rate) ที่ยังสูงกว่าปกติ

จับตาการปรับกลยุทธ์เน้นโครงการระดับกลาง-สูง อาจต้องใช้เวลา

KSS มองว่ากลยุทธ์การปรับ portfolio เพิ่มสัดส่วนโครงการระดับกลาง-สูง อาจต้องใช้เวลาในการเห็นผลลัพธ์ ทำให้โอกาสในการฟื้นตัว (turnaround) เป็นไปได้ยากใน 1-2 ปีนี้

สรุป: KSS มอง PSH ยังไม่น่าสนใจลงทุน

โดยสรุป KSS มีมุมมอง ระมัดระวัง ต่อ PSH โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยมองว่าแนวโน้มกำไรสุทธิยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปกติ