บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

YUANTA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KJL โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.50 บาท มองว่าผลประกอบการที่แย่ได้ผ่านพ้นไปแล้ว และคาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรในอนาคต

ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้ม

KJL รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 9 ล้านบาท ลดลง 77% QoQ และ 83% YoY ใกล้เคียงกับที่ YUANTA คาดการณ์ไว้ รายได้อยู่ที่ 262 ล้านบาท ลดลง 9% QoQ และ 21% YoY อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงอย่างมากอยู่ที่ 20% เนื่องจากการทำโปรโมชั่นส่งท้ายปีที่ให้ส่วนลดและแถมสินค้า นอกจากนี้ การผลิตใหม่ล่าช้ากว่าแผน ทำให้ไม่มีรายได้ส่วนเพิ่ม แต่มีค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น กำไรทั้งปี 2025 อยู่ที่ 127 ล้านบาท ลดลง 30% YoY YUANTA ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2026 ลงอย่างระมัดระวัง โดยปรับลด Utilization rate และราคาเฉลี่ยต่อชิ้น ทำให้รายได้ลดลง 9% และกำไรสุทธิลดลง 16% จากประมาณการเดิมเป็น 175 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 38%YoY

ปัจจัยบวกและฐานะการเงิน

บริษัทเริ่มเห็นกำลังซื้อที่ฟื้นตัว รวมถึงคำสั่งซื้อเพื่อฟื้นฟูหลังน้ำท่วมในภาคใต้ และผลจากการทำการตลาดใน 4Q25 บริษัทอาจพิจารณายกเลิกโปรโมชั่นส่วนลดเงินคืนและการแถมสินค้า เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อรายได้และ GPM คาดว่ารายได้ใน 1Q26 จะกลับมาที่ระดับ 280 – 300 ล้านบาท พร้อมกับ GPM ที่กลับมาที่ระดับ 30+/-% ทำให้กำไรสุทธิกลับมาที่ระดับ 40 ล้านบาท+/- เติบโตทั้ง QoQ และ YoY ฐานะการเงินยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่า DE Ratio จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.24 เท่า ณ สิ้นปี 2025 เทียบกับ 0.82 เท่าในปี 2024 เนื่องจากการผลิตที่มากขึ้น ทำให้ต้องใช้วงเงินหมุนเวียนจากสถาบันการเงินมากขึ้น และมีการลงทุน KJL Innovation campus อย่างไรก็ตาม ระยะเวลาวงจรเงินสดลดลงจาก 62 วัน ณ สิ้นปี 2024 เป็น 44 วัน ณ สิ้นปี 2025

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท มี Upside gain 19% และซื้อขายที่ PER2026 เพียง 8.4 เท่า มีเงินปันผลอีกราว 7%/ปี มองว่าผลประกอบการที่แย่ได้ผ่านพ้นไปแล้ว