บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
DELTA กำไร 4Q67 ดิ่งเหว! ต่ำกว่าคาดการณ์ INVX ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 80 บาท
P/E 125.92 YIELD 0.23 ราคา 199.00 (0.00%)
รายละเอียดผลประกอบการและปัจจัยกดดัน
INVX ระบุว่ากำไรปกติ 4Q67 ที่อ่อนแอลงได้รับแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงขึ้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 24.3% ใน 4Q67 (4Q66: 24.5%, 3Q67: 27.6%) ซึ่งเป็นผลมาจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ EV ที่ชะลอตัวลง และการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นสำหรับธุรกิจ Mobility นอกจากนี้ ยังมีค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากค่าลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ non-AI และอัตราภาษีที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 10% ใน 4Q67
ความกังวลและประมาณการใหม่
INVX คาดว่าปี 2568 DELTA จะยังคงเผชิญกับความท้าทายจากความกังวลว่า AI ตัวใหม่ “DeepSeek” อาจทำให้ความต้องการ high-end GPU ปรับตัวลดลง รวมถึงผลกระทบจากการนำ GMT มาใช้ INVX จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลดลง 3.8% และปี 2569 ลดลง 3.9% เพื่อสะท้อนค่าลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 13% จากเดิม 12.5%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
INVX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ DELTA โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 80 บาท (จาก 103 บาท) อ้างอิง PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 49 เท่า จากเดิมที่อิงกับ +0.5SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี