บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมาย 66.00 บาท มองว่า GULF จะได้รับประโยชน์จากการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติของประเทศไทย และความต้องการ Data Center ที่เพิ่มขึ้น หนุนกำไร Q1/26 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากความต้องการของผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรม โครงการพลังงานหมุนเวียนใหม่ และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ ADVANC

KGI วิเคราะห์ GULF: โอกาสและการเติบโต

KGI คาดการณ์ว่าประเทศไทยจะขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติถึง 6-7 GW เพื่อรองรับความต้องการ Data Center และพลังงานหมุนเวียน GULF มีแผนลงทุนระยะกลาง 1.5 แสนล้านบาทในโครงการพลังงานหมุนเวียนและ LNG terminal นอกจากนี้ GULF ยังมองว่าธุรกิจ Data Center เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเชิงกลยุทธ์ผ่าน JV กับ Singtel และ GULF Edge Data Center ที่ GULF เป็นเจ้าของทั้งหมด

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI ประเมินว่าปัญหาการลดค่าไฟฟ้าในเวียดนามสำหรับโครงการพลังงานหมุนเวียนจะชัดเจนขึ้นใน Q1/26 โดย GULF มีลูกหนี้การค้าประมาณ 500 ล้านบาท ซึ่งมีโอกาสที่จะได้รับเงินเมื่อมีความชัดเจนเกี่ยวกับอัตราค่าไฟฟ้าปกติที่ 9.35 เซนต์/kWh (จากปัจจุบัน 7.35 เซนต์/kWh) สำหรับผลประกอบการ Q1/26 KGI คาดว่ากำไรหลักของ GULF จะเติบโต QoQ และ YoY จากความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นจากผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรม ประสิทธิภาพที่ดีขึ้นจากโครงการ Jackson การมีส่วนร่วมเต็มไตรมาสจากโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศไทย 354MW (COD: ปลาย Q4/25) และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ ADVANC

สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมาย 66.00 บาท โดยมองว่า GULF เป็นตัวแทนของประเทศไทยในด้านพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน โทรคมนาคม Data Center การธนาคาร และดาวเทียม ซึ่งตลาดอาจยังประเมินศักยภาพการเติบโตในระยะยาวต่ำเกินไป KGI มองเห็น Synergy เชิงกลยุทธ์จากการลดต้นทุนอย่างมีวินัยและการเพิ่มรายได้จากการลงทุน ซึ่งส่งผลให้ประสิทธิภาพด้านต้นทุนสูงขึ้น ROE ที่แข็งแกร่งขึ้น และศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลที่มากขึ้น นอกจากนี้ การไหลเข้าของ Data Center ที่ขับเคลื่อนโดย BOI ยังช่วยเสริมความต้องการไฟฟ้าในระยะยาวอีกด้วย