บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SYNEX รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 193 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% YoY แต่ลดลง 2% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่ 32 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 161 ล้านบาท (+39% YoY, -10% QoQ) ต่ำกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ 8% และตลาดคาด 13% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GM) ที่ต่ำกว่าคาด

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

ยอดขายอยู่ที่ 12.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8%YoY และ 3%QoQ จากกลุ่ม Apple, สมาร์ทโฟน, wearable และเกมมิ่ง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 3.6% จาก 4.0% ใน Q4/24 และ 3.9% ใน Q3/25 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากสินค้ามาร์จิ้นต่ำอย่าง Apple เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากการส่งมอบโครงการภาครัฐที่มีมาร์จิ้นต่ำ ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายลดลงเหลือ 2.1% จาก 2.9% ใน Q4/24 เนื่องจากค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สงสัยจะสูญลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

BLS คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน Q1/26 จะเติบโต YoY แต่ทรงตัว QoQ ตามรายได้จาก smart device (50% ของรายได้) และการส่งมอบงานโครงการภาครัฐที่เหลืออยู่ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลงแรงใน Q4/25 อาจสร้างความกังวลต่อการลดลงของกำไรหลักในปี 26

คำแนะนำการลงทุน

BLS ระบุว่าทุกๆ 10bps ที่ลดลงจากสมมติฐาน GM ที่ 3.8% จะกระทบต่อกำไรหลักปี 26 ลง 5% ดังนั้น ราคาหุ้น SYNEX ในวันนี้มีโอกาสปรับตัวลง สำหรับกลุ่ม IT retail BLS ยังคงชอบ COM7 (ราคาเป้าหมาย 30 บาท) และ ADVICE (ราคาเป้าหมาย 7 บาท) มากที่สุด