บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บGULF รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 8,852 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 7,889 ล้านบาท สูงสุดรายไตรมาส และดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 7% ปัจจัยหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ดีกว่าคาด ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 86,562 ล้านบาท (+304% YoY) และกำไรปกติ 28,776 ล้านบาท (+33% YoY)

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรปกติเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY แม้เป็นช่วง Low Season ของโรงไฟฟ้า IPP และไม่มีเงินปันผลจาก KBANK เหมือน 3Q25 โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC เพิ่มขึ้นเป็น 4,793 ล้านบาท (+25% QoQ, +73% YoY) จากต้นทุนค่าคลื่น 2100MHz ที่ลดลง และการปรับขึ้น ARPU ของธุรกิจมือถือ
• ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Jackson เพิ่มขึ้นเป็น 371 ล้านบาท (พลิกจากขาดทุน YoY) ตามการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายในตลาด PJM
• ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าลมในเยอรมนี (BKR2) เพิ่มขึ้นเป็น 266 ล้านบาท (พลิกเป็นกำไร QoQ, +74% YoY)

นอกจากนี้ GULF ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 3.25 บาท/หุ้น (รวมปันผลพิเศษ 2.20 บาท/หุ้น) คิดเป็น Dividend Yield 5.3% ขึ้น XD วันที่ 2 มี.ค.

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2569 มีโอกาสเติบโต YoY ได้ทุกไตรมาส จากการรับรู้รายได้จากโครงการพลังงานหมุนเวียนใหม่ และค่าความพร้อมจ่ายในตลาดสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เติบโตต่อเนื่อง และการรับรู้เงินปันผลจาก KBANK ที่เพิ่มขึ้นหลังเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 60.50 บาท/หุ้น โดยมีโอกาสปรับราคาเหมาะสมขึ้นได้อีก 2.50-5.00 บาท/หุ้น ตามการปรับราคาเหมาะสมของ ADVANC และการรวมมูลค่าการถือหุ้น KBANK