บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PSH กำไรแผ่ว แต่โรงพยาบาลช่วยหนุน! หยวนต้ายังแนะ "TRADING" รอสัญญาณฟื้นตัว
P/E -100.00 YIELD 3.04 ราคา 3.62 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
บล.หยวนต้า วิเคราะห์หุ้น PSH คาดกำไรปกติ 4Q25 ทรงตัว QoQ แม้รายได้โต แต่ GPM ยังถูกกดดัน แนะ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 3.98 บาท รอสัญญาณฟื้นตัวธุรกิจอสังหาฯ และสัดส่วนรายได้ธุรกิจโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น
คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q25
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ PSH ที่ 110 ล้านบาท (+3.8% QoQ) โดยมีรายได้หลัก 3,719 ล้านบาท (+22.1% QoQ) จากธุรกิจอสังหาฯ, โรงพยาบาล และรับสร้างบ้าน แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 32.0% เนื่องจากการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจอสังหาฯ
ขณะที่ SG&A/Sales เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนยอดโอนและการตั้งสำรองผลขาดทุนจากเงินลงทุน PSH เปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการ มูลค่ารวม 2,640 ล้านบาท แต่ยอด Presales ลดลงทั้งแนวราบและแนวสูง สะท้อนการอ่อนตัวของตลาด
แนวโน้มธุรกิจและการเติบโต
แนวโน้ม 1Q26 PSH เน้นระบาย Inventories และแข่งขันด้านราคา แต่คาดไม่กระทบ GPM มากนัก ณ สิ้นปี 2025 มี Backlog 5,000 ล้านบาท รับรู้รายได้ปี 2026 ราว 3,000 ล้านบาท ธุรกิจโรงพยาบาลวางแผนเปิดศูนย์เฉพาะทางเพิ่ม คาดหนุนการเติบโตต่อเนื่อง เบื้องต้นคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 301 ล้านบาท (+2.1% YoY)
อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตได้สูงในปี 2027 จากสัดส่วนรายได้ของธุรกิจโรงพยาบาลที่เพิ่มขึ้น
คำแนะนำการลงทุน
หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PSH แม้ธุรกิจอสังหาฯ จะฟื้นตัวแต่ความสามารถในการทำกำไรลดลง ขณะที่ธุรกิจโรงพยาบาลเติบโตต่อเนื่องและมี Valuation Premium สูงกว่ากลุ่ม แต่ราคาปัจจุบันมี Upside จำกัดเพียง 3.6% จากราคาเป้าหมาย 3.98 บาท
นักลงทุนควรรอสัญญาณการฟื้นตัวของธุรกิจอสังหาฯ และสัดส่วนรายได้ของธุรกิจโรงพยาบาลในระดับที่มีนัยสำคัญมากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นในปี 2027