บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

MAJOR โชว์ผลงาน Q4/68 กำไรสุทธิพุ่ง 175% QoQ, โบรกเกอร์ ASPS มองปี 69 สดใส คาดกำไรฟื้นตัวต่อเนื่องจากธุรกิจภาพยนตร์และมาตรการลดต้นทุน

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q4/68 อยู่ที่ 347 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 175% QoQ และ 8% YoY ดีกว่าที่คาดการณ์
• รายได้รวม 2,307 ล้านบาท ลดลง 2% YoY แม้ธุรกิจภาพยนตร์จะเติบโต
• ปี 2568 กำไรสุทธิ 631 ล้านบาท ลดลง 15% YoY
• ประกาศจ่ายปันผล 0.25 บาท XD 17 เม.ย. 69

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ

ASPS ระบุว่า กำไรสุทธิ Q4/68 ที่เติบโตมาจากรายได้ธุรกิจภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นจากภาพยนตร์ทำเงินอย่าง "ธี่หยด 3" และ "AVATAR 3" รวมถึงการบริหารต้นทุนเชิงลึก และการตีราคามูลค่ายุติธรรมของสิทธิการเช่า 116 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจป๊อปคอร์น เครื่องดื่ม และโฆษณาลดลง

สำหรับปี 2569 ASPS มองว่า MAJOR จะมีการเติบโตจากจำนวนภาพยนตร์ที่เข้าฉายมากขึ้น โดยเฉพาะภาพยนตร์ไทยที่มีแผนฉาย 70 เรื่อง เทียบกับ 61 เรื่องในปี 2568 นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังให้ความสำคัญกับการลดต้นทุนโดยนำเทคโนโลยีมาใช้ เช่น ตู้สั่งอาหารอัตโนมัติ (SOK) และระบบ Oracle

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• ธุรกิจโฆษณา ที่มี margin สูง ทำรายได้ลดลงกว่า 19% YoY ในปี 2568 แต่บริษัทฯ ตั้งเป้าจะปรับทีมบริหารใหม่และผลักดันรายได้ให้กลับมาเติบโต 20% ในปี 2569
• การลดต้นทุน เป็นปัจจัยสำคัญที่ MAJOR ให้ความสำคัญ โดยมีการนำเทคโนโลยีมาใช้และพิจารณาคืนพื้นที่เช่าบางส่วน
• ESG MAJOR มีการนำเทคโนโลยีมาประยุกต์ใช้ในธุรกิจเพื่อลดของเสียและลดการใช้พลังงาน รวมถึงการออกแบบโรงภาพยนตร์ที่คำนึงถึงความปลอดภัย

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับวิธีการประเมินมูลค่า MAJOR จาก DCF เป็น PER โดยกำหนด PER เป้าหมายที่ 11 เท่า ได้ราคาเหมาะสมที่ 9.20 บาท มี Upside 23% เมื่อรวมกับผลตอบแทนจากเงินปันผลอีก 8% จึงให้คำแนะนำ "ซื้อ"