บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ EGCO ใน Q4/25 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยกดดันจากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้า Paju ES ในเกาหลีที่ลดลง, โครงการน้ำ NT1 ที่ได้รับผลกระทบจากพายุฤดูฝน, และโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่มีการปิดซ่อมบำรุง

ผลกระทบต่อประมาณการ

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง โดยปรับลดประมาณการปี 2568 ลง 17% เหลือ 5,024 ล้านบาท (-46% YoY) และปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลง 17% และ 7% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรที่ต่ำกว่าคาดจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Paju ES ในเกาหลีและโครงการลม Yunlin

แนวโน้มและข้อสังเกต

คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26 จะเติบโต QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาสก่อน แต่ยังคงลดลง YoY จากฐานที่สูง เนื่องจากผลกระทบจากความสามารถในการทำกำไรของโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลงตามสัญญา PPA ฉบับใหม่ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต YoY ได้อีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากความต้องการใช้ไฟฟ้าในตลาดสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นตามอุตสาหกรรม Data Center

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

หยวนต้าปรับลดราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ลงเป็น 133.00 บาท/หุ้น (เดิม 138.00 บาท) โดยยังคงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการในช่วง Q4/25-1H/26 ที่ยังลดลง YoY ต่อเนื่องจะเป็นปัจจัยกดดันการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะสั้น-กลาง ทั้งนี้มองว่าราคาหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับราคาต่ำกว่า 116.00 บาท/หุ้น โดยวิธีประเมินมูลค่าเฉลี่ยจาก SOTP (WACC 10.9%) และ Implied Yield (6.0%)