บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GPSC ประกาศกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 1.5 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ แม้มีรายการพิเศษหลายรายการ แต่กำไรปกติยังคงเติบโตได้ดี

ผลการดำเนินงาน

กำไรปกติ Q4/25 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+6% QoQ, +32% YoY) ถึงแม้กำไรขั้นต้นจะลดลงจากธุรกิจโรงไฟฟ้า SPP และ IPP เนื่องจากปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำลดลงตามฤดูกาล และการสิ้นสุดสัญญาขายไฟฟ้าของ GSPP11 แต่ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในต่างประเทศ โดยเฉพาะ CFXD และ AEPL ช่วยชดเชยผลกระทบได้

ข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไร Q1/26 จะยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี แม้โรงไฟฟ้า Gheco-one มีกำหนดปิดซ่อมบำรุงใหญ่ และต้นทุนก๊าซสูงขึ้นจากการปรับโครงสร้างราคาก๊าซใหม่ แต่ค่าใช้จ่ายจะลดลงตามฤดูกาล และค่าพร้อมจ่ายของ IPP สูงขึ้น นอกจากนี้ หุ้นยังมีปัจจัยการเติบโตที่ยังไม่รวมในประมาณการอีกหลายด้าน เช่น โอกาสเข้าซื้อโรงไฟฟ้าจากเครือ PTT Group, แผน Spin-off AEPL, การขยายเข้าสู่ธุรกิจ EPC และโอกาสเพิ่มกำลังผลิตไฟฟ้าจาก Direct PPA, Data Center, SMR

คำแนะนำ

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" GPSC โดยให้ราคาเป้าหมาย 47.00 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 6.8%) และคาดการณ์กำไรปกติปี 2026 ที่ 6.8 พันล้านบาท นอกจากนี้ GPSC ยังประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.95 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 2.5% โดยจะขึ้น XD วันที่ 25 ก.พ. และจ่ายเงินวันที่ 22 เม.ย.