บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ SYNEX เป็น "Neutral" แม้คาดการณ์ผลกำไรสุทธิ Q4/25F ที่ 195 ล้านบาท (-32% YoY, -2% QoQ) จากยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับอุปทานหน่วยความจำที่ตึงตัวส่งผลต่อความต้องการ โดยเฉพาะในผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภค KGI ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F ที่ 11.30 บาท

ผลประกอบการและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์ยอดขาย Q4/25F ของ SYNEX จะสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 12.6 พันล้านบาท (+9% YoY, +5% QoQ) จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในทุกกลุ่มธุรกิจ ส่งผลให้ยอดขายปี 2569F ทำสถิติสูงสุดที่ 47.5 พันล้านบาท (+14% YoY) อย่างไรก็ตาม ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย (สัดส่วนยอดขาย Apple ที่สูงขึ้น) อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นใน Q4/25F ให้ลดลงเหลือ 3.73% (-40bps YoY, -10bps QoQ)

ข้อสังเกต

KGI ยังคงมุมมองเดิมว่าต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นจากอุปทานที่ตึงตัวอาจลดความต้องการสมาร์ทโฟนและพีซี โดย KGI ไต้หวันคาดการณ์ว่ายอดขายสมาร์ทโฟนและพีซีทั่วโลกจะลดลง 2% YoY ความกังวลเกี่ยวกับอุปทานหน่วยความจำดูเหมือนจะเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามองหลังจาก Tim Cook (CEO ของ Apple) กล่าวว่าผลกระทบจากการขาดแคลนหน่วยความจำจะเพิ่มขึ้นในอนาคต และ Qualcomm (บริษัทออกแบบ IC) กล่าวถึงว่าการขาดแคลนอุปทานหน่วยความจำทั่วโลกอาจลดการจัดส่งโทรศัพท์มือถือ

สรุป

KGI ปรับลดคำแนะนำ SYNEX เป็น "Neutral" จาก "Outperform" เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากความต้องการที่อาจลดลงจากต้นทุนที่สูงขึ้น แม้จะยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F ที่ 11.30 บาท (PER 13.0x (-1.0 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต)) ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การแข่งขันและผลกำไรที่ลดลง ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจของซัพพลายเออร์ การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี อัตราแลกเปลี่ยน และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น