บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GULF รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 โตถึง 89.5% YoY สูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่แข็งแกร่งเกินคาด FSSIA ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 5% จากปีก่อนหน้า จากการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน KBANK และคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 67.50 บาท อิงตามวิธี SoTP

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

GULF รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 8.85 พันล้านบาท (+21.7% QoQ, +89.5% YoY) ซึ่งรวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 446 ล้านบาท และกำไรจากการซื้อสินทรัพย์ต่อรองราคา 519 ล้านบาท หากไม่รวมรายการเหล่านี้ กำไรหลักอยู่ที่ 7.89 พันล้านบาท (+7.3% QoQ, +42.7% YoY) จากการ COD โครงการโซลาร์ฟาร์มในประเทศ และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก ADVANC, GJP, HKP และ Jackson กำไรหลักปี 2568 อยู่ที่ 28.7 พันล้านบาท (+33.4% YoY) สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 8% ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือรายได้เงินปันผลที่สูงขึ้นจาก KBANK, กำไรเต็มปีจาก GPD หน่วยที่ 3-4, กำไรจากโซลาร์ฟาร์มในประเทศและโครงการ solar+BESS, กำไรจากการนำเข้า LNG และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก ADVANC, HKP และ Jackson

แนวโน้มกำไร Q1/26 ยังคงแข็งแกร่ง

FSSIA คาดว่าแนวโน้มกำไรใน Q1/26 จะเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้: กำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ (649MW) ที่เริ่ม COD ในช่วงปลายปี 2568, การปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรของ ADVANC อย่างต่อเนื่อง, และรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลจากสินทรัพย์ด้านพลังงานในสหรัฐฯ

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 5% จากปีก่อนหน้า เนื่องจากรายได้เงินปันผลที่สูงขึ้นจาก KBANK หลังจาก GULF เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น ~10% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 อยู่ที่ 31 พันล้านบาท และ 34 พันล้านบาท ตามลำดับ ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ได้แก่ (1) การเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ 1,020MW, (2) การเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่องจาก ADVANC, และ (3) โอกาสเพิ่มเติมจาก Jackson (US) เนื่องจากอัตราค่าไฟฟ้ายังคงปรับตัวสูงขึ้น FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 67.50 บาท จาก 59.50 บาท สะท้อนถึงมูลค่าที่สูงขึ้นของ GULF ใน ADVANC และ KBANK