บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น KTB เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 34 บาท จากเดิม 30 บาท โดยอิงจาก P/BV 1.0 เท่า และ ROE 10% มอง KTB มีสถานะที่ดีในการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลและรักษาระดับ ROE ที่แข็งแกร่ง

มุมมองเชิงบวกจาก MST

MST คาดการณ์ว่า KTB จะทยอยเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 55-60% ในปี 2568-2569 จาก 50% ในปี 2567 คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผลราว 6% แม้ว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะเป็นขาลง แต่ด้วยระดับการกันสำรอง NPL ที่สูงและพอร์ตสินเชื่อความเสี่ยงต่ำ ทำให้มีโอกาสลดต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (credit cost) เพื่อชดเชย NIM ที่ลดลงในปี 2569

ในการประชุมนักวิเคราะห์ ซีอีโอของ KTB ตั้งเป้าสินเชื่อปี 2569 เติบโต 0-2% YoY และรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต 1-3% ภายใต้สมมติฐาน GDP โต 1.8% ขณะที่ NIM มีแนวโน้มลดลงสู่ 2.35-2.50% ในปี 2569 จาก 2.82% ในปี 2568 โดยสมมติว่ามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps

ด้านค่าใช้จ่าย ธนาคารตั้งเป้าควบคุมอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (cost-to-income ratio) ที่ 42-44% ในปี 2569 โดยภาพรวมซีอีโอคาดว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวดีขึ้นจากเสถียรภาพของรัฐบาลและนโยบายสนับสนุนการเติบโตระยะกลางถึงยาวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

ข้อสังเกตและประมาณการ

CFO ของ KTB ให้กรอบ credit cost ปี 2569 ที่ 75-115bps เทียบกับ 114bps ในปี 2568 จากสัดส่วนสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อบุคคลข้าราชการที่สูง (40% ของสินเชื่อรวม) และการปล่อยสินเชื่อ SME ในสัดส่วนต่ำ (10%) ธนาคารคาดว่าอัตราการกันสำรองต่อ NPL (NPL coverage) จะทยอยลดลงสู่ 170% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า จาก 200% ในปี 2568

MST ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 3% ต่อปี เพื่อสะท้อนเป้าหมายทางการเงินใหม่ทั้ง NIM และ credit cost ที่ลดลง โดยคาดว่า NIM จะลดลง 30bps YoY เหลือ 2.56% และ credit cost ลดลง 24bps YoY เหลือ 90bps ในปี 2569 MST คาดว่ากำไรปีนี้จะ ลดลง 7% YoY ก่อน ฟื้นตัว 5% ในปีถัดไป

สรุป

Maybank Securities มองว่า KTB มีศักยภาพในการเติบโตและสร้างผลตอบแทนที่ดี โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูง พอร์ตสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์และ NIM ที่อาจอ่อนแอกว่าคาด ยังคงเป็นสิ่งที่ต้องติดตาม