บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: GPSC ถูกกดดันจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ

FSSIA ประเมินว่า GPSC จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจนำไปสู่การปรับลดค่าไฟฟ้า ในปี 2568-2569 ถึงแม้ต้นทุนก๊าซจะลดลง แต่การปรับลดค่าไฟ อาจส่งผลกระทบต่อกำไร มากกว่าการลดลงของต้นทุนก๊าซ

ประมาณการกำไรลดฮวบ!

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรของ GPSC ในปี 2567-2569 ลงถึง 13-45% เพื่อสะท้อนถึงสมมติฐานค่าไฟฟ้าที่ลดลง โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2567 จะอยู่ที่ 4 พันล้านบาท (+11% YoY), ปี 2568 อยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท (-9.4% YoY) และปี 2569 อยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท (-3.2% YoY) ทั้งนี้ เป็นผลมาจากการปรับลดประมาณการค่าไฟฟ้าเฉลี่ย (Tariff) ในปี 2568 อยู่ที่ 3.76 บาท/กิโลวัตต์ชั่วโมง และปี 2569 อยู่ที่ 3.57 บาท/กิโลวัตต์ชั่วโมง จากเดิมที่ 4.15 บาท/กิโลวัตต์ชั่วโมง

ปรับลดราคาเป้าหมายและคำแนะนำ

จากประมาณการกำไรที่ลดลง FSSIA จึงปรับลดราคาเป้าหมาย (Target Price) ของ GPSC ลงเหลือ 30 บาท จากเดิม 51 บาท ทำให้ต้องปรับลดคำแนะนำ (Rating) ลงเป็น "ถือ" (HOLD) เนื่องจากมองว่ามีอัพไซด์ (Upside Potential) จำกัด

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/2567

FSSIA คาดการณ์ว่า GPSC จะรายงานกำไรสุทธิ 1 พันล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ซึ่งเพิ่มขึ้น 34.5% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาเชื้อเพลิงที่ลดลง และการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง (+116% YoY) จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า นอกจากนี้ คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก CFXD ซึ่งปัจจุบันดำเนินการเต็มรูปแบบแล้ว และต้นทุนถ่านหินที่ลดลง ของ GHECO-One จะช่วยสนับสนุนผลประกอบการ

FSSIA ให้เหตุผลในการปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมายว่า ราคาหุ้นของ GPSC ยังไม่ได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟฟ้าอย่างเต็มที่

นักวิเคราะห์: Songklod Wongchai (ใบอนุญาตเลขที่ 018086)
ที่มา: FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd (FSSIA)