บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง GULF รุกเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น KBANK เป็นผลดีต่อบริษัท คาดรับทรัพย์ปันผลเพิ่มขึ้น พร้อมปรับประมาณการกำไรปี 69-70 เพิ่มขึ้น 12% คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 73 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX มีมุมมองเชิงบวกต่อการที่ GULF เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น KBANK เกิน 10%
• ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ของ GULF เพิ่มขึ้นปีละ 12%
• คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ GULF โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ใหม่เป็น 73 บาท

GULF ขยายการลงทุน KBANK หนุนกำไรเพิ่ม

INVX ระบุว่าการที่ GULF เข้าซื้อหุ้น KBANK เพิ่มเติม เป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่ดี เนื่องจาก KBANK ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงและมีสภาพคล่องแข็งแกร่ง โดยปัจจุบันหุ้น KBANK ซื้อขายที่ valuation น่าสนใจ นอกจากนี้ INVX คาดว่า GULF จะได้รับประโยชน์จากรายได้เงินปันผลที่สูงขึ้นจาก KBANK โดยคาดว่ารายได้เงินปันผลจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.2 พันล้านบาท สำหรับปี 2569

นอกจากนี้ INVX ยังมองว่าประโยชน์จากการผนึกกำลังร่วมกับพันธมิตรจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถเกี่ยวกับการสร้างรายได้จากธุรกิจการเงินใหม่ๆ อาทิ สินเชื่อดิจิทัล และ/หรือธุรกิจ FinTech ผ่านความร่วมมือกับ ADVANC โดยใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญด้านธุรกิจธนาคารของ KBANK ควบคู่ไปกับฐานผู้ใช้งานดิจิทัลจำนวนมากของ ADVANC

ข้อสังเกตเกี่ยวกับเกณฑ์การกำกับดูแล

GULF แจ้งว่าการเพิ่มขึ้นของการถือหุ้น KBANK เกิน 10% นั้น เป็นผลมาจากการคำนวณของ ก.ล.ต. โดยหักหุ้นซื้อคืนออกจากจำนวนหุ้นทั้งหมดก่อน ทำให้สัดส่วนที่ GULF ถือหุ้น KBANK เพิ่มขึ้นทะลุ 10% แต่ในฝั่งของเกณฑ์ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ยังถือว่าไม่ได้ถือหุ้นเกิน 10% เนื่องจากใช้จำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด โดยไม่หักหุ้นซื้อคืน

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ GULF โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ใหม่เป็น 73 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 5.1% และอัตราการเติบโตระยะยาว 1%) โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือ ผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงการใหม่ต่ำกว่าคาด และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ