บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GULF กำไรปกติ All-Time High! ASPS ชี้เป้าใหม่ 70.25 บาท
P/E 32.66 YIELD 0.00 ราคา 46.75 (0.54%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ 4Q67 ทำสถิติสูงสุดใหม่
GULF รายงานกำไรปกติ 4Q67 ทำสถิติสูงสุดใหม่ตามคาด เติบโตต่อเนื่องใน 1Q68 แม้กำไรสุทธิจะลดลงจากผลขาดทุน FX และตราสารอนุพันธ์ แต่ภาพรวมทั้งปี 2567 กำไรสุทธิและกำไรปกติ เติบโต 22.3%yoy และ 17.6%yoy ตามลำดับ จากการรับรู้โครงการใหม่ ๆ
รายละเอียดผลประกอบการ: ปัจจัยหนุนกำไร
กำไรสุทธิ 4Q67 ลดลง 32.9%qoq มาอยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท ตามคาด กดดันจากขาดทุน FX และตราสารอนุพันธ์ 858.2 ล้านบาท กำไรปกติเพิ่มขึ้น 1.0%qoq มาอยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาส หนุนหลักจากการรับรู้ GPD phase 4 และรายได้อื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้น แม้ถูกกดดันจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง
ภาพรวมปี 2567 กำไรสุทธิและกำไรปกติ เติบโต 22.3%yoy และ 17.6%yoy มาอยู่ที่ 1.81 และ 1.84 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ หนุนจากการรับรู้โครงการใหม่ ๆ ที่ทยอยเข้ามาในปี 2566 และ 2567
ประมาณการและมุมมอง: โอกาสเติบโตต่อเนื่อง
ASPS คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 เติบโต 15.3%yoy มาอยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท จากการ COD โครงการใหม่ ๆ 731.6 MWe ช่วงสั้นงวด 1Q68 คาดกำไรปกติทำ New high ต่อเนื่อง จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และรับรู้โครงการใหม่ ๆ เพิ่มเติม
ASPS ปรับไปใช้ FV ใหม่ของ GULF ที่สะท้อนการควบรวมอยู่ที่ 70.25 บาท (เดิม 70 บาท) เพื่อให้สอดคล้องกับการปรับเพิ่มประมาณการ และ FV ใหม่ของ ADVANC
คำแนะนำการลงทุน: จังหวะเข้าสะสมระยะยาว
ASPS มอง GULF โดดเด่นด้านปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งระยะสั้นและระยะยาว พร้อมโอกาสเกิด synergy ในธุรกิจใหม่ ๆ ที่ยังไม่ถูกรวมไว้ในประมาณการ อีกทั้งช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับฐานลงจนเริ่มมี upside เปิดกว้างมากขึ้น มองเป็นจังหวะเข้าสะสมลงทุนระยะยาว